4季度行业资产质量环比改善，板块间有分化：大行、农商行保持向好的趋势，股份行平稳，城商行下滑幅度较大。多维度看：1、行业不良率有较大幅度的改善，环比3季度下降4bp至1.83%，预计4季度加大了对不良的核销。2、行业安全边际有提升，拨备覆盖率与拨贷比均环比增加。3、行业未来不良压力尚可，未来有可能向下迁移为不良的关注类贷款占比环比下降。

行业净息差仍延续上行趋势，环比上升3bp至2.18%，升幅与3季度一致，绝对值水平为2017年来最高。边际变动贡献预计资产端利率和结构决定因素更大，负债端主动负债付息率和存款付息率总体平稳。

4季度行业总资产与信贷增速均有放缓，预计同业资产降幅更大，信贷占比因而提升。国有行、股份行信贷增速均有放缓，同比增速保持在8.8%、13.9%；城商行、农商行则保持24、20个点的高增。信贷占比方面，国有行、城商行提升0.4个百分点至56%、43%；股份行、农商行预计加大同业资产投放，信贷占比下降0.5、0.15个百分点至55%、45%。

预计受拨备计提影响，行业整体净利润同比增速较3季度下降近0.3个百分点至4.5%。在行业息差改善，总资产增速稍放缓、信贷占比提升的背景下，预计行业整体盈利保持稳定，净利润增速的下滑更多是拨备计提力度的加大，因此板块间由于资产质量压力呈现的分化持续加大。

银行板块18年4季度业绩稳健：资产质量平稳，不良率环比下降、安全边际提升，未来不良压力持续下降；盈利能力方面，息差延续向上的趋势，总资产增速较3季度稍有放缓，但信贷占比总体提升，预计整体营收保持向上。今年1季度预计也会超市场预期，社融快增，确保银行2019年的贷款和资产增速；净息差取决于未来的真实需求，预计下行速度缓慢。银行1季报业绩会好于预期。看好板块稳健收益，今年银行所处环境：金融监管中性、总量政策弱持续、倒逼的市场化改革增加。银行业绩的稳健性会超市场预期（“弱周期”性），估值由于市场资金结构的变化而保持稳定。2019年，银行股会带来稳健收益。

风险提示事件：经济下滑超预期。金融监管超预期。