事件：据路透社报道，瑞典移动网络设备制造商爱立信2月25日宣布，正在收购德国凯士林集团(Kathrein)旗下天线和滤波器部门，以推动其5G产品组合的发展。

5G带来射频产业变革，爱立信并购补强短板

为了实现大带宽、低延时等特点，5G对传统的天线系统提出了新的需求。从5G网络看，实现高速率和智能化调度的关键是依靠高频段毫米波、波束成形等5G关键技术，因此5G天线朝着多频段、多制式、多波束、智能化、小型化、定制化、从无源天线到有源天线的方向发展。我们认为，由于射频技术的复杂性，通信产业链在5G阶段会出现逐级整合的趋势，如主设备商将会集成天线厂商，天线厂商集成滤波器厂商等。凯瑟琳是全球老牌的天线供应商，其高端产品具有一定竞争力，在天线设计、研发领域拥有丰富的经验。爱立信此次宣布收购凯士林部分部门，正是希望增强其在无源和有源天线方面的能力，提升整体竞争力。

凯瑟琳订单或受影响，天线产业市场格局变化

一方面，交易完成后，中兴、诺基亚等主设备商可能缩减向凯瑟琳的订单，国内基站天线厂商通宇通信、盛路通信、京信通信等独立天线供应商的市场份额预计会有一定的提升。另一方面，此次收购还将进一步影响天线供应商的市场格局。我们认为基站天线厂商会出现更加明显的站队情况，如华为会进一步提升自身内部的天线研发能力，中兴通讯与摩比发展的合作关系会更加密切。

5G无线先行，继续看好国内厂商的发展机遇

我们判断现阶段运营商的CAPX结构将发生变化，无线侧的投资比重会大幅增加。天线、滤波器等射频器件由于新工艺、新材料等影响，有望迎来新一波量价齐升。全球5G的竞争刚刚开始，中国厂商具备抢占全球市场的实力，我们继续看好5G对通信产业带来的巨大变革，推荐主设备商：中兴通讯，基站天线供应商：通宇通讯、盛路通信，滤波器供应商：大富科技。

风险提示：5G发展不及预期，天线订单不及预期。