“市场驱动+政策推动”，开启新能源车景气周期：2018 年特斯拉通过量产 Model3 实现里程碑式的单季度盈利， 证明了新能源车大规模商业化推广的可行。 2018年我国在补贴大幅退坡的情况下，新能源车产销量依然实现了约 60%的增长，可见市场驱动力逐渐大于政策补贴推动力。在动力电池成本不断下行，新能源车积分托底行业的情况下， 2019 年-2020 年新能源车将彻底脱离补贴，并依靠性价比优势实现自我驱动发展。我们预计 2019 年国内新能源车产销量有望达170-200 万辆，乘用车未来 3 年的复合增速有望达 37%，三元锂电池未来 3 年的复合增速有望高达 57%，新能源车未来的景气周期正在开启。

钢材价格下行，风电中游受益： 2018 年内风电相关政策陆续下发，风电弃风率由 12%超预期下降至 7%；行业新增吊装由 19.7GW 增长到约 24GW。国内风机龙头截止 18Q3 的在手订单创历史新高， 行业向上拐点已现，我们预计 2019年-2020 年风电新增装机继续实现稳步增长。风电中游行业钢材成本占比较大，历史数据显示，钢材价格与产品吨毛利呈现负相关。由于 2019 年钢材价格继续下行的概率较大，因此风电中游包括风塔、 法兰、轴承、机舱壳等零部件公司，有望受益于风电行业的增长和钢价利润转移的双重利好，实现业绩超预期增长。

行业加速出清， 光伏平价上网在即： 光伏行业在 2018 年出现了史无前例的巨震。行业经历了“ 531” 新政极度悲观， 又在 2018 年 11 月的光伏座谈会和 2019 年1 月的平价上网新政中，看到了希望的曙光。虽然 2019 年补贴新政与最开始的预期大相径庭，但去年“ 531”之后行业落后产能加速出清， 产品价格的断崖式下跌， 导致光伏度电成本快速下降。 2018 年末国内首个大型光伏平价项目在青海格尔木实现并网发电，光伏平价上网的进程已然开启。 目前来看，以隆基股份为首的单晶硅片的转换效率仍在不断创历史新高，光伏电站的 EPC 成本依然在不断下降，在我国光伏平均利用小时数 1000-1200h 的情况下， 光伏行业有望在2020 年前实现大范围的平价上网。不论最后 2019 年的补贴新政以何种方式落地，我们认为行业最悲观的时刻已经过去，行业希望之春已经到来。

投资建议： ①新能源汽车板块重点推荐（ 当升科技、恩捷股份、华友钴业、 宁德时代），关注：（ 合纵科技、融捷股份、天齐锂业、赣锋锂业， 星源材质、天赐材料、科恒股份、杉杉股份， 鹏辉能源、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪）； ②风电光伏板块推荐（ 晶盛机电、天能重工、隆基股份、金风科技），关注（ 天顺风能、振江股份、恒润股份、泰胜风能， 通威股份、阳光电源、捷佳伟创、迈为股份） ，特高压关注（ 平高电气、许继电气、国电南瑞、大连电瓷） 。

风险提示： 新能源汽车推广不达预期； 风电光伏新增装机不及预期；政策出现重大变化