零售板块行情回顾

过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为6.77%和5.97%，商贸零售（中信）指数的涨幅为5.12%，跑输上证综指和深证成指。2019年以来（38个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为20.05%和26.63%，商贸零售（中信）指数的涨幅为17.38%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为5.12%，位列29个中信一级行业的第19位。过去一周，29个中信一级行业中28个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、钢铁和非银行金融，涨幅分别为8.80%、8.57%和7.83%。2019年以来，商贸零售行业涨幅为17.38%，位列29个中信一级行业的第22位。2019年以来，29个中信一级行业中28个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是非银行金融、电子元器件和计算机，涨幅分别为37.67%、32.02%和29.88%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、百货和贸易，涨幅分别为10.38%、6.25%和6.13%。2019年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C连锁、专业市场和贸易，涨幅分别为25.08%、24.34%和21.27%。

过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2019年首发上市公司）中，89家公司上涨，1家公司持平，7家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是小商品城、华联股份和中成股份，涨幅分别为17.56%、17.28%和16.81%。2019年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2019年首发上市公司）中，93家公司上涨，4家公司下跌。2019年以来，涨幅排名前三位的公司分别是武汉中商、兰州民百和南极电商，涨幅分别为77.64%、58.07%和39.76%。

零售行业投资策略

零售板块的国企改革进程有条不紊，除老凤祥，武汉中商外，近期广百股份，中兴商业等公司也开始进行国企改革。我们预计零售板块中市净率低，自有物业价值高的小市值企业，未来将受到资本市场的持续关注。零售板块国企较多，如何引入民营企业和战略投资是未来零售企业持续关注的一个问题。我们坚持认为今年零售板块的主线是国企改革，龙头企业今年或为收购兼并大年，中小市值企业或有较多股权转让事件。此外受MSCI权重增加的利好，短期零售板块的三个权重股苏宁易购，永辉超市及小商品城也有一定的投资机会。综上，未来一段时间权重市值股以及中小国企股都有机会，市值“哑铃”两侧的公司将成为市场焦点。建议关注：重庆百货、天虹股份、首商股份、老凤祥。

风险提示：

居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，人工费用上涨速度高于预期。