核心观点

生态环境部与三峡集团签署了长江大保护战略合作协议，将联合攻关，打好长江保护修复攻坚战。今年以来，我们一直在强调长江经济带生态修复将成为年内环保工作的重点，并促进沿线环保治理需求的释放。目前，市场对于环保公司年报业绩的预期已较为充分地释放，随着对民企融资支持政策的逐渐落地，民营环保企业的融资情况逐渐得到改善，未来环保板块业绩/估值均有望得到进一步修复。

上周环保行业市场概况

上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨6.88%，沪深300指数上涨6.52%，环保板块跑赢大盘0.36%。上周环保各子板块均上涨，其中大气、水处理板块涨幅最大，分别为11.01%和10.13%。上周环保板块整体估值上升，PE（TTM）为29.85，低于创业板的50.70；PB为1.73，低于创业板的4.41。上周无新增挂牌、做市环保企业；无新增申请上市辅导环保企业；1家新三板环保企业摘牌。

行业政策与动态

2018年河北省六大行业均超额完成年度去产能目标任务。2018年河北省坚持主攻治本，加快结构调整，着力打好压减产能、削减燃煤、治企控车“组合拳”，启动实施新的去产能三年行动计划，执行更加严格的环保、能耗、水耗等六类标准，六大行业去产能任务均超额完成年度目标任务。2018年，河北省共压减炼钢产能1230万吨、炼铁1087万吨、水泥313万吨、玻璃810万重量箱、焦炭517万吨、火电54.95万千瓦，钢铁“僵尸企业”全部出清，列入年度计划的28家重污染企业全部完成搬迁改造。

2月28日，生态环境部与中国长江三峡集团有限公司在京签署长江大保护战略合作协议。生态环境部党组书记、部长李干杰与三峡集团公司党组书记、董事长雷鸣山出席协议签署仪式。按照战略合作协议，双方将在科技创新能力建设、三峡集团绿色发展、流域生态环境监测等方面开展全方位合作，推动形成长江大保护格局，支撑打好长江保护修复攻坚战。

风险提示

政策推进不及预期，2018年业绩不及预期，债务及融资风险，项目进度不及预期，二级市场整体波动风险。