新型烟草： 海外龙头持续布局， 建议关注上游投资机会。 菲莫国际持续打造无烟帝国， 2018 年 IQOS 已占营收 14%（ 40 亿美元）， 预计 2021 年翻倍增长达 85-95 亿美元， 对应 HTU 出货量 900-1000 亿支， 经历去库周期，未来供应需求显著增长。奥驰亚于 2018 年收购JUUL35%的股权， 作为蒸汽烟领域唯一重点投资，持续扩展新烟版图。 日本烟草本土渠道全面铺开， Ploom TECH 新品拉动营收增长。首次披露新型烟草业绩：销量 280 亿支（日本本土市场占有率达 21%，超过 IQOS），占比总收入 10%以上，预计 19 年对收入的贡献将达到 15%-20%。 盈趣科技作为 IQOS 的精密塑胶件二级供应商，深度绑定烟具供应，有望率先受益，建议持续重点关注。 Ploom TECH 新品需求旺盛，麦克韦尔随下游销售增长有较好的向上弹性，建议关注。

包装： 成本压力有望缓解，关注两片罐整合。 金属包装方面， 经历 3年供需调整、行业出清，龙头集中度提升， 两片罐提价能力增强，叠加上游原材料价格下行，利润有较好的向上弹性。 建议持续关注奥瑞金、 宝钢包装等行业龙头标的。 纸包方面， 行业集中度仍较低， 细分赛道企业增长突出。 受益于纸价下行与烟标、 酒包等业务拓展， 长短期利润均有增长机会， 持续推荐裕同科技。

家居： 精装发酵利好品牌企业，竣工回暖有望估值修复。 精装房政策持续发酵，品牌知名度高的家具龙头在地产合作方面率先受益， 建议持续关注精装大势的受益标的，橱柜龙头欧派家居、卫浴瓷砖龙头帝欧家居，以及低估值的地板龙头大亚圣象。房屋新开工和竣工数据走强，地产后周期估值修复。 2018 年房屋累计新开工面积达 15.34万平米，同比+19.70%，预期 19 年竣工面积回暖， 地产后周期有望估值修复，建议关注龙头顾家家居、 欧派家居、 索菲亚、 尚品宅配。

造纸： 关注短期提价落地， 优质龙头长期逻辑延续。 受年前去库、年后备货影响， 叠加造纸厂事故频发偶然因素，纸价有所上涨， 箱板、瓦楞、白板单吨价格分别较上周上涨 33 元/13 元/25 元，白卡单吨价格上涨 20 元。龙头原料自给优势逻辑延续、叠加自备电厂和海外布局，长期具确定性的竞争优势， 建议长线关注太阳纸业、 山鹰纸业、玖龙纸业。

风险提示： 纸价涨幅低于预期，地产调控超预期，环保不及预期