事件： 3 月 5 号李克强总理在“两会”期间作政府工作报告， 2019 年重点工作要完成铁路投资 8000 亿元，同时深化电力、油气、铁路等领域改革，自然垄断行业要根据不

同行业特点实行网运分开，将竞争性业务全面推向市场。

2018 年中铁总超额完成任务， 2019 年铁路投资有望再预期。2018 年全国铁路固定资产投资完成 8028 亿元， 远超 2018 年初制定的 7320 亿元的固定资产投资预算。尽管今年政府工作报告中提出 2019 年铁路固定资产投资仅 8000 亿元，但较 2018 年初制定的7320 亿元目标增长近 700 亿元。考虑到近 10 年来，只有 2011 年铁路投资实际完成额低于年初目标，此外结合 2019 年铁路计划完工里程数及政府基建稳增长的目标，我们认为 2019 年全年铁路投资完成额有望达到 8500 亿元。

政府工作报告指出今年拟安排地方政府专项债券 2.15 万亿元，比去年增加 8000 亿元，为重点项目建设提供资金支持。 除增加专项债额度外， 2019 年政府将积极推进创新项目融资方式，适当降低基础设施等项目资本金比例，用好开发性金融工具，吸引更多民间资本参与重点领域项目建设。政府报告中特别提到要加快川藏铁路规划建设，我们认为 2019 年一批具有标志性意义的重要铁路项目将加快建设速度，为建国 70 周年献礼。

2019 年将迎来新的通车高峰期，客运、货运强调“ 稳” 字当先，进一步推动铁总混改。 此前中铁总提出 2019 年铁路工作的主要目标是：铁路安全保持持续稳定，坚决确保高铁和旅客列车安全； 国家铁路完成旅客发送量 35.35 亿人次、货物发送量 33.68亿吨；确保投产新线 6800 公里，其中高铁 3200 公里。其中客运、货运量保持稳定略有增长，总通车里程目标较 2018 年实际完成值大幅增长 45%，高铁线路目标略有下滑，我们判断是为动力集中式动车组留出空间。此外中铁总将推动总公司的股份制改造，并会推动重点项目股改上市，推进市场化债转股和上市公司再融资工作。

板块景气度确定性上行，建议关注业绩确定性较强的整车及核心零配件标的。 维持铁路及轨道交通行业“看好”评级，重点推荐中国中车、华铁股份、中铁工业。 建议关注神州高铁。

风险提示： 基建投资不达预期；铁路建设施工进度不达预期；宏观经济下行风险；其他系统性风险等。