2019 年政府工作会议明确继续推进增值税改革。 2019 年政府工作会议中提出要实施更大规模的减税，重点降低制造业和小微业务税收负担，将制造业等行业现行 16%的税率降至 13%，确保所有行业税负只减不增，继续向推进税率三挡并两档、税制简化方向迈进。 目前增值税是我国首要税收来源，增值税简并是企业减负的重要突破口，此轮增值税减负也有望改善企业现金流和盈利，激发市场活力，支持实体经济发展。

全行业增值税应纳税额减少 81.69 亿，利润较低的公司利润弹性影响较大。食品饮料公司多具备较强的定价权，我们假设上游买价和下游买价不变时，增值税下调至 13%。 1）全行业来看， 以 2017 年收入和利润为基准，食品饮料行业中利润总额为正值的 79 家上市公司增值税应纳税额减少 81.69 亿元，净利润增加 54.97 亿元，增值税附加税减少 9.8 亿元，全行业受益于增值税下调，净利润增加明显。 2）分公司来看， 受利润基数的影响，净利润较低的公司利润弹性更大。随着 2019 年减税政策的推进，食品饮料行业和净利润较低的公司业绩有较大的提升空间。 3）子行业间差别不大，其中固定成本费用越高，加价率越低的行业，净利润弹性略大。食品综合企业利润弹性影响多在 10%以上，白酒企业利润弹性影响多为 5%-15%之间，调味品企业利润弹性影响多低于 10%。

食品饮料行业有望在此次减税降费中充分受益。 减税是支持企业发展的重大举措， 此次减税是减轻企业负担、激发市场活力的重大举措，是完善税制、优化收入分配格局的重要改革，是宏观政策支持稳增长、保就业、调结构的重大抉择。企业作为市场的主体，减税将为企业卸下负担，激发企业活力，增强市场竞争力，推动中国经济的向前发展。食品饮料企业兼顾制造和销售两端职能，将充分受益于此次减税降费，提升利润水平。

风险提示： 测算结果可能与实际存在偏差。模型建立在假设情形下，增值税减税力度可能不及预期，同时涉及较多变量， 在计算过程中存在误差。