主要观点：

有色金属：（1）铝板块有望受益于电改，关注龙头云铝中铝估值修复和边际改善中孚实业。（2）稀土板块短期进口原料或出现紧张，中重稀土价格上涨通道打开，关注五矿稀土、广晟有色等稀土标的。

基础化工：锂电材料业绩增速有望超预期，推荐电解液龙头新宙邦。大陆LCD崛起带动国产混晶材料需求，推荐飞凯材料。维生素19年需求回升价稳量增，VE价格看涨，推荐新和成。原药跌价利好下游制剂，农资行业转型升级，推荐诺普信。

石油化工：重申“改革”主线，重视自上而下“政策”视角。2019年3月4日，发改委能源局发布《石油天然气规划管理办法》。对于2019年石化行业投资，应更多从自上而下的“政策”视角寻找投资主线。

煤炭：三大逻辑看煤炭行业。短期来看，基本面相有所扭转，矿难扰动供给，价格有望上涨。长期看，煤炭很难回到之前供大于求价格处于低位的情况，未来3-5年价格有望维持高位。此外，板块当前估值较低，推荐焦煤板块。

汽车行业：重视行业轮动下的汽车配置机会。2019年以来汽车板块表现明显落后，行业当前估值处于低位，低估值滞涨个股较多。汽车基本面正迎来拐点，电动化和智能化带来新兴成长机会。

建筑：新造价标准、地方政府债务发行提前对基建链条持续有利。新铁路造价标准的实行，有利于提升整个行业的毛利率。地方政府债务限额提前下达，今年1-2月地方政府发行债务明显增加。增量资金流入基建有望使今年1-2月基建投资增速上升。

建材：重视3月份水泥股的投资机会。（1）短期需求角度看，季节性涨价存在预期（2）今年大基建拉动背景下，施工相比去年更为顺畅。弹性品种看好冀东水泥天山股份，低估值关注海螺水泥华新水泥。

钢铁：全年来看，国家发改委批复大量基建项目，粤港澳大湾区规划纲要出台，雄安新区加速推进，推荐建筑用钢材上市公司。短期来看建材成交量回暖，钢材现货价偏强运行，涨价叠加公司分红预期，关注钢铁板块补涨机会。

地产：基本面：全国销售向下格局不变、但一二线有结构性机会、一线房价或反弹。政策面：因城施策宽松强化、“降成本”将利好地产。市场面：降准之后1个月地产大概率跑输市场、3个月有机会跑赢。

风险提示：经济下行超出市场预期的风险，油气管网公司未及时批复的风险。