投资策略

核心组合：三一重工、杰瑞股份、北方华创；内蒙一机、四创电子

机械：我们预计上半年工程机械、铁路设备受益基建地产加码，工程机械行业龙头有望取得较好收益；聚焦科创板硬科技相关的成长性板块龙头（半导体设备、锂电设备、光伏设备、激光设备、智能装备）。

军工：经历3年的深度调整，目前行业估值中枢处于历史较低位，叠加基本面边际改善、改革预期增强、军工资产注入案例增加、建国70周年活动等事件催化，我们看好今年军工行业机会，重点关注主战装备、军民融合。

本周核心观点

工程机械：挖机2月销量超预期，聚焦业绩高增长的工程机械行业龙头

（1）根据工程机械协会，1-2月挖机累计销售3.05万台，同比增长40%，2月单月销售1.87万台，增长69%，超市场预期。其中2月三一重工国内挖机销售4520台，市占率26.7%，超第二、三名总和，龙头地位凸显。

（2）工程机械龙头业绩大幅增长。根据公告，三一重工预计2018年净利润为59-63.2亿元，同比+182%至202%。

（3）预计工程机械、铁路设备受益基建地产加码。中央提出“逆周期调节”，稳增长是短期工作重心。

成长性板块：科创板/硬科技是发展方向，聚焦半导体/锂电/光伏设备等

（1）半导体设备：国内设备景气度高。国内半导体企业持续扩张加大资本支出，看好北方华创等龙头。

（2）光伏设备：光伏平价上网逐步推进，高效电池片有望持续扩产。PERC电池是目前主流技术路线，龙头厂商纷纷扩产抢占市场份额。

（3）锂电设备：动力锂电扩产拉开序幕；看好核心设备龙头。

油服：国家能源安全！油服行业有较好机会近期OPEC减产执行力较强，如美油维持在50-60美元/桶，结合国家能源安全提供国内市场需求的确定性，油服有较好机会，看好杰瑞股份等龙头。

军工：未来2-3年军工增长确定性高，具比较优势

（1）2019-2020年为“十三五”最后2年，军工有望加大投入。（2）经历3年大幅下跌，行业估值匹配程度有所好转、资本运作时机相对较好。（3）军工改革持续深化、军民融合推进。（4）科创板有望提升军工“硬科技”估值。（5）催化：建国70周年活动、4月23日海军70周年阅舰式等。

上周报告

军工：2019年国防预算符合预期，关注装备升级、军工改革。

风险提示

基建及地产投资低于预期；原材料价格大幅波动；全球贸易摩擦加剧；全球市场动荡风险；上市公司商誉大幅减值风险；军工改革不及预期。