投资要点

本周重要新闻：（1）传统汽车： 新华社消息， 3 月 5 日的政府工作报告提出，将制造业等行业现行 16%的税率降至 13%，将交通运输业等行业现行 10%的税率降至 9%。乘联会数据， 2 月乘用车市场呈现批发（121）》零售（117）》产量（110），积压库存稳步减少。 2019 年 1 月份我国进口汽车 8.0 万辆，同比下降 16.4%。（2）新能源汽车： 2 月新能源乘用车电动车同比增长 74%。海南 2030 年起全面禁售燃油车。蔚来 2018 年亏 96 亿元，嘉定建厂计划取消。本田计划于 2025 年在欧洲全面实现电动化。 （3）智能汽车： 奔驰宝马加深自动驾驶联盟关系，将共同制定行业标准。四川：力争今年开展 5G无人驾驶测试。 Waymo 进入激光雷达传感器市场。

市场回顾： 本周汽车板块上涨 2.54%，沪深 300 下跌 2.46%，汽车板块涨幅低于大盘 1.35 个百分点。其中，整车下跌 1.54%，乘用车下跌 2.34%，商用载货车上涨 3.78%，商用载客车下跌 4.88%，汽车零部件上涨 3.49%，汽车服务上涨 3.88%，其他交运设备下跌 0.06%。个股方面，表现较好的公司有华菱星马（+57.65%）、金固股份（+53.13%）、骆驼股份（+47.78%）等；表现较弱的公司有广汇宝信（-12.13%）、亚星客车（-11.29%）、长安汽车（-10.06%）等。

本周投资建议：

【市场进入“成长”风格】2019 汽车进入超配，整体为渐进式推进，个股开始呈现轮动特征。目前我们认为市场将进入汽车投资时钟阶的“成长”阶段。近期市场大趋势在“科创思路”上的电动智能和自动驾驶，板块估值有望修复，个股中白马成长股，具有滞涨、拐点临近、估值低位、利好密集的机遇：

【汽车】2019 汽车进入超配，整体为渐进式推进，个股开始呈现轮动特征。目前我们认为市场将进入汽车投资时钟阶的“成长”阶段。 在周期拐点前后推荐能获得超额相对收益的弹性标的【均胜电子、 拓普集团、 岱美股份、中鼎股份、金龙汽车】 ， 整车推荐【长安汽车、 吉利汽车、长城汽车】 ，追求稳健则可以选择【广汽 H、上汽集团、 宇通客车、潍柴动力】 。

【电动化】2 月新能源乘用车电动车同比增长 74%，预计 3 月增势延续。补贴政策发布在即，新能源汽车进入高端化新周期趋势不变，推荐新能源乘用车【比亚迪】， 供应全球的高端核心部件【旭升股份、三花智控（家电覆盖）、中鼎股份、银轮股份、精锻科技】。

【智能化、网联化】 交通部表态自动驾驶将出国家层面发展指导意见，科创板设立将进一步推动智能驾驶技术加速落地，无人驾驶产业化进程值得期待。看好【均胜电子、拓普集团、四维图新（计算机覆盖）、华域汽车】 。

风险提示： 汽车景气度低于预期、新能源汽车政策调整幅度过大等。