核心观点

本周市场回顾。 本周房地产板块指数整体弱于创业板指强于沪深 300 指数，房地产板块指数报收 4158.85，周度涨幅为 0.0%，较沪深 300 指数相对收益为 2.5%。本周地产板块涨幅居前的公司分别为市北高新、华丽家族、城投控股、浙江东日、苏州高新。

本周行业要闻。 栗战书表示，集中力量落实好党中央确立的重大立法事项，包括审议民法典，制定房地产税法等立法调研、起草，加紧工作，确保如期完成。深圳主要银行的个人住房贷款利率已于近日下调。其中，四大行的首套房贷利率已经调整为基准利率上浮 5%，二套房贷利率调整为基准利率上浮 10%。

地产一周数据回顾。 周度销售有所回落。 第 10 周 35 大城市新房销售为 3.3万套，较上周的增速为-11%； 12 大城市二手房销售 1.2 万套，较上周的增速为 19%；一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为-5%， 27%；二线城市新房、二手房较上周的增速分别为-6%， 10%。 整体库存小幅减少。 第10 周 23 大城市库存为 126.3 万套，较上周减少 0.8 万套；库销比为 13.2 个月，与上周相比上升 0.2 个月。一线城市库存量 23.3 万套，较上周减少 0.3万套，库销比为 10 个月，与上周相比下降 0.1 个月。二线城市库存量 60.9万套，较上周减少 0.3 万套，库销比为 15.7 个月，较上周增加 0.6 个月。 土地市场成交减少。第 10 周 26 大城市合计成交土地 22 块，较上周减少 24 块。土地出让金增加。 第 10 周 26 大城市土地出让金为 168.3 亿元，较上周减少235 亿元。平均溢价率下降。第 10 周 26 大城市土地成交平均溢价率为 9.5%，较上周下降 0.1 个百分点。

重点公司公告。 1） 新城控股 2018 年实现营业收入 541.3 亿元，同比增长80.0%。归母净利润 104.9 亿元，同比增长 74.0%； 2） 阳光城 2019 年 1-2月累计实现销售金额 200.8 亿元，销售面积 155.3 万平方米，销售均价 12930元/平方米； 2019 年 2 月新增土地项目占地面积 10.6 万平方米，计容建筑面积 33.9 万平方米，权益金额 42.6 亿元，平均楼面价 12552 元/平方米。

投资建议与投资标的

全国人大常委会委员长栗战书提出努力提高立法工作质量和效率，在一系列立法事项中提及房地产税，市场对此进行了过度解读，导致板块出现较大波动。我们认为，最严的调控期已经过去，当前应该要淡化政策博弈，坚守行业基本面。今年一二线城市的回暖是确定性较高的事件，一定要关注在这些市场有良好基础的房企，它们仍有望取得较好的销售成绩，为以后业绩增长奠定坚实基础。维持行业标配的观点，推荐业绩确定性高增长，前期机构配置不多或减持的二梯队公司。 推荐新城控股(601155，买入)、华夏幸福(600340，买入)、阳光城(000671， 买入)、中南建设(000961，买入) ，建议关注荣盛发展(002146，未评级)、蓝光发展(600466，未评级)。

风险提示

销售大幅低于预期。政策调控严厉程度高于预期。利率发生明显上升。