市场走势回顾

上周传媒板指上涨 3.36%，上证综指下跌 0.81%，深证成指上涨2.13%，创业板指上涨 5.52%。上周板块涨幅前三：东方网络（ 61.52%）、星辉娱乐（ 51.82%）、龙韵股份（ 40.62%）；板块跌幅前三：东方财富（ -7.66%）、新经典（ -6.90%）、上海钢联（ -6.73%）。年初至今板块涨幅前三：人民网（ 256.03%）、东方网络（ 88.20%）、星辉娱乐（ 87.95%）；板块跌幅前三：大晟文化（ -20.58%）、华策影视（ -11.38%）、世纪华通（ -7.80%）。

核心观点

上周五传媒板块与市场整体同步出现较大幅度下跌，但传媒板块主题热点依然高涨，游戏板块业绩向好且具备估值优势，延续此前观点持续重点推荐游戏板块。

我们前期多次明确强调，三月首要看好游戏板块整体高景气，目前多事件陆续验证我们的观点，把握回调机会，继续强烈推荐加仓重点标的。 上周第八批共计 95 款国产游戏版号下发（手游 91款），腾网均有产品在列，前两月版号发放保持每月三批、每批90 余款的节奏，推测全年发放量约 3200 款，与前期预判基本一致。《完美世界》手游 3/6 上线冲入畅销榜 Top2，首月流水或超前期预测上沿 6 亿；5G 落地预期增强带动云游戏、 VA/AR 主题升温，利好具备强研发运营实力头部厂商。 当前时点继续重点推荐三七互娱（ 1Q19 营收高增）、游族网络（《权游》手游版号落地预期三月末）、 游戏海外发行龙头（ 1Q19 业绩高增），同时持续关注完美世界（同名手游首月流水有望超预期，关注市场表现持续性；布局主机游戏）、吉比特。

超高清视频领域，产业发展计划在传媒板块落脚于传输渠道和内容制作。 对中央和地方电视台要求开办 4K 频道， 提供内容传输和点播业务； 在北京冬奥会赛事节目中实现 8K 制播实验等。随着 5G 的逐步落地，国网借 5G 牌照推进三网融合，广电系将在其中起到至关重要的作用，超高清视频的应用场景也有望进一步拓宽，长期利好传媒行业。 建议关注歌华有线、东方明珠、贵广网络、广电网络、天威视讯、华数传媒、捷成股份等。影视板块继续重点推荐欢瑞世纪，进口片表现强势，关注中国电影。

风险提示

行业增速放缓；政策性风险；业绩不达预期；商誉减值风险；解禁减持风险