事件： 据中国证券报近期报道，香港金管局将在未来几周内向六家公司发放虚拟银行牌照。 2018 年 8 月，总计 29 家机构递交了香港虚拟银行牌照申请。在 2019 年 1 月，香港金管局已向其中 8 家公司发出通知函，表示其申请已进入下一轮甄选。其中包括渣打香港、众安在线、腾讯和蚂蚁金服等。

虚拟银行牌照含金量较高，政策近年推进后对科技企业放开。 1）虚拟银行主要是指通过互联网或其他形式的电子渠道而非实体分行，给客户提供零售银行服务的银行。虚拟银行含金量较高，其引入的是一整套金融业务，除了传统银行的三大业务“存贷汇”，理财、保险、黄金等互联网创新业务都可尝试，业务拓展空间较大。 2） 2000 年，香港金管局首次发布《虚拟银行的认可》指引，但直到 2017 年 9 月，才推出措施在香港引入虚拟银行。 2018年 2 月和 5 月，金管局两次修订《虚拟银行的认可》指引，提出“银行、金融机构及科技公司均可申请在香港持有和经营虚拟银行”。香港金融科技政策取得实质性推进，吸引内地科技巨头纷纷申请。

核心受益领域：银行核心系统及征信业务。 1）竞争格局角度，虚拟银行依靠较低息差争夺客户，对传统银行造成压力，有望倒逼传统机构转型。精细化经营要求下，对核心系统等金融 IT 升级需求提升。 2）数据风控角度，虚拟银行依靠纯线上的展业方式，其风控对于大数据、人工智能的依赖程度较高。而在获取用户数据、搭建风控模型等方面必然产生巨大需求，即打开个人征信市场空间。

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金融科技投资主线： 1、证券 IT 领军：恒生电子、东方财富、同花顺、赢时胜、金证股份、顶点软件。 2、泛互联网金融领军：银之杰、长亮科技、上海钢联、新国都、润和软件、宇信科技、航天信息、生意宝。

风险提示： 业务推进不达预期；金融去杠杆环境影响；宏观经济风险。