零售板块行情回顾

过去一周（ 5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.75%和 2.00%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 2.52%，跑赢上证综指和深证成指。 2019 年以来（ 48 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 21.17%和 31.92%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 21.71%，跑赢上证综指，跑输深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为 2.52%，位列 29 个中信一级行业的第 17 位。过去一周， 29 个中信一级行业中 24 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、房地产和食品饮料，涨幅分别为 6.07%、6.05%和 5.14%。 2019 年以来，商贸零售行业涨幅为 21.71%，位列 29个中信一级行业的第 19 位。 2019 年以来， 29 个中信一级行业中 28 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、计算机和电子元器件，涨幅分别为 44.34%、 40.58%和 39.40%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、百货和黄金珠宝，涨幅分别为 4.91%、 4.02%和 3.49%。 2019 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、百货和家电3C 连锁，涨幅分别为 29.95%、 25.86%和 24.57%。

过去一周，零售行业主要的 97 家上市公司（不含 2019 年首发上市公司）中， 75 家公司上涨， 1 家公司持平， 21 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、南纺股份和东方创业，涨幅分别为 26.34%、 13.53%和 12.65%。 2019 年以来，零售行业主要的 97 家上市公司（不含 2019 年首发上市公司）中， 94 家公司上涨， 3 家公司下跌。2019 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、武汉中商和南京新百，涨幅分别为 70.05%、 65.39%和 58.43%。

零售行业投资策略

展望未来一段时间行业关注焦点，年报和季报的业绩表现是重中之重。由于 4Q18 行业整体情况较弱，因此市场对年报预期不高。所幸 1Q19行业出现一定的弱复苏迹象，因此零售板块 1Q19 或有部分公司超预期。我们仍然坚持在目前的市场环境配置市净率较低的零售股， 我们相对看好国企里的权重龙头股，例如重百，老凤祥等，仍有持续的国改红利释放。而天虹股份作为央企的下属企业，未来我们认为成长性仍然有较好的空间。对于 1Q19 的行业业绩表现，我们相对谨慎，即便有超预期的个股也难以代表行业整体的水平。 建议关注：重庆百货、天虹股份、首商股份、老凤祥。

风险提示：

居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，人工费用上涨速度高于预期。