川财周观点

本周军工板块上涨 2.75%，在 28 个板块中排名第 15。航天、 航空、 地面兵装及船舶子板块分别上涨 3.47%、 3.20%、 1.95%、 1.95%。本周军工板块延续上涨趋势， 其中航天、航空子板块涨幅较大。 本周有多家上市公司发布 2018 年年度报告，如中航电测、中航机电、中航沈飞 2018 年分别实现归属于上市公司股东的净利润 1.56 亿元、 8.37 亿元、 7.43 亿元，同比增长达 20.66%、16.49%、 5.16%，从板块目前已发布年报及业绩预告企业来看， 2018 年军工板块企业整体业绩表现较好， 尤其是军品业务占比较高企业业绩改善更加明显，军品需求改善，印证了行业基本面的持续改善。 2019 年我国国防预算同比增长 7.5%达 1.19 万亿元，增幅略超市场预期， 但与美俄等国相比我国国防费用占国内生产总值的比例仍明显较低，未来仍有较大的提升空间。 随着科研院所改制、混合所有制及军品定价机制等改革预期存在， 叠加板块业绩存在比较优势， 我们继续看好军工板块的后续市场表现。建议关注市场空间大、具备核心研发能力的优质军民融合相关标的，如中直股份、航天发展、中航光电、航天电器、光威复材、四创电子等。

市场表现

2019 年初至今，军工板块累计上涨 30.20%。 个股方面， 周涨幅前五的个股为航天通信、航发科技、博云新材、安达维尔、航天动力，涨幅分别为 22.66%、18.56%、14.19%、 13.68%、 11.47%。跌幅前五的个股为景嘉微、天海防务、亚星锚链、振芯科技、亚光科技，跌幅分别为 13.29%、 13.19%、 10.16%、 8.06%、 4.67%。

行业动态

中国和柬埔寨两军“金龙-2019”联合训练 13 日在柬埔寨贡布省王家军步兵 70旅综合训练场举行开训仪式。（ 新华社）

公司公告

中航沈飞（ 600760）： 公司发布 2018 年年度报告，实现营业收入 201.51 亿元，同比增长 3.56%； 归属于上市公司股东净利润 7.43 亿元， 同比增长 5.16%。中航机电（ 002013）： 公司发布 2018 年年度报告，实现营业收入 116.37 亿元，同比增长 4.08%； 归属于上市公司股东净利润 8.37 亿元， 同比增长 16.49%。中航电测（ 300114）：公司发布 2018 年年度报告，实现营业收入 13.88 亿元，同比增长 11.87%； 归属于上市公司股东净利润 1.56 亿元， 同比增长 20.66%。

风险提示： 政策执行不及预期； 军工行业估值水平仍相对较高。