核心观点：

737MAX停飞对国内航司短期影响有限。国内运输飞机总数大约3400架，737max目前国内保有量96架，占有率不到3%。市场有观点认为停飞带来的供给下降会导致机票价格上涨，我们认为短期影响有限。我们把飞机航线分为两个部分，盈利航线与不盈利航线。737MAX停飞，航司通常情况下会把不盈利航线的飞机调动至盈利航线。对于盈利航线，供给没有减少，票价不变；不盈利航线有较多是供给过剩航线，运力减少带来的票价上涨弹性较低，考虑到暑运之前是国内航空市场淡季，整体来看对国内航司短期影响不大。

737MAX停飞对国内航司长期影响有待观察。根据目前媒体报道分析，波音未来会修复737MAX飞机的软件bug，不需要对飞机进行大规模的维修或改装。考虑到埃航空难后波音已经开始解决相关问题，我们预计停飞事件在未来半年内可以尘埃落定。假设停飞事件在未来半年内解决，国内航司的新737MAX飞机交付时间可能会延误3-6个月，三大航机队规模较大，少量飞机延迟交付的冲击较小；假设停飞事件在半年内无法圆满解决，国内航司必定会选择替代方案，把未交付的737MAX订单转换为其他机型，这样可能会造成未来两年国内航司机队扩张速度下降，具体影响程度取决于波音、空客的替代机型产能。

投资建议：

737MAX停飞事件发酵，如果波音公司不能在短期给出令市场满意的解决方案，供给短缺预期升温可能带动机票涨价预期上升进而推高航空股股价，建议关注航空板块。

数据回顾：

2019年第十二周，交通运输行业指数有所回升，涨了3.41%。沪深300指数涨幅为2.39个百分点。分子行业看，机场、航运、高速和航空都有不同程度的上涨，涨幅分别为2.67%，3.74%，4.12%，4.52%；公交板块领跑行业，周涨幅达到了7.89%。

航运周度数据梳理：（1）波罗的海干散货指数BDI报收于730点，周涨幅12.48%；（2）BDTI收于737点，周跌幅0.67%；（3）中国沿海干散货运价指数CCBFI收于995.34点，周跌幅2.26%；（4）中国出口集装箱运价指数CCFI收于821.04点，周跌幅1.14%。

风险分析：

宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降。