通信行业市场回顾：本周 A 股市场整体上行，上证指数最终收于 3022 点，上涨 1.75%，沪深 300 指数上升 2.39%。通信板块有所回调，本周下跌2.59%，光通信、云计算、大安全、 5G、物联网分别下跌 0.75%、 11.87%、1.43%、 0.01%和 3.47%。

周观点：联通预计 19 年资本开支将达到 580 亿元人民币，相比 2018 年增长 29.18%，其中预估约有 60 亿元~80 亿元用于 5G 建设。 19 年是 5G建设元年， 5G 产业投资确定性强，我们持续看好 5G 产业的同时，建议积极配置网络可视化、物联网、云计算 IDC、北斗等领域。建议重点关注中兴通讯、中新赛克、光环新网、星网锐捷、亿联网络、高新兴、 国脉科技、通宇通讯、恒为科技、美亚柏科等公司。

联通 19 年资本开支规模超预期， 对三大运营商资本开支规模保持乐观联通发布 18 年年报，2018 年归母净利润达 40.81 亿元，同比增长 858.28%。联通发布 2018 年年报， 2018 年公司实现营业收入 2908.77 亿元（ YoY+5.84%） ,实现归母净利润 40.81 亿元（ YoY+858.28%）。 其中，公司非语音收入规模达 2176.2 亿元，收入占比达 82.5%，同比增长 11.3%；语音收入规模达 460.6 亿元，收入占比达 17.5%，同比下降 13.9%。公司混改红利初现， 2018 年业绩有了显著提升。

公司发布 2019 年资本开支计划， 预计 2019 年资本开支规模将达到 580 亿元，超出市场预期。 公司预计 2019 年资本开支规模将达到约 580 亿元人民币，相比 2018 年 449 亿元人民币的资本开支提升 29.18%， 超出市场预期。2019 年公司预计移动网络资本开支规模将达到约 267 亿元，固网宽带及数据业务资本开支规模将达到约 99 亿元，基础设施、传输网及其他资本开支规模将达到约 214 亿元。此外，公司预计 2019 年在 5G 试验及建设方面的资本开支规模将达到 60~80 亿元人民币。

4G 重耕顺利推进， 5G 试验及建设将如期开展，公司 19 年业绩有望继续高质量增长。 根据中国联通招标与采购网 2019 年 1 月 18 日信息，公司将就无线网络整合项目招标，采购内容主要包括：L900 及 L1800 基站 41.6 万站、L1800 整合、软件功能等， 项目金额合计达 348 亿元。根据招标公告，我们预计 2019 年联通将在 4G 扩容等领域加大投入，提升 4G 网络质量。同时根据 2018 业绩发布会上公布的相关信息，我们判断联通将在 2019 年开启5G 网络规模测试及建设，为 2020 年及之后的 5G 网络建设高峰奠定基础。

结合联通 19 年资本开支情况，我们保持对三大运营商 19 年资本开支的乐观态度， 4G 重耕+5G 规模测试及建设将提振通信产业链景气度。 19 年是5G 建设元年，同时日趋增长的用户流量使用量带来迫切的 4G 网络扩容需求。联通于年初集采 41.6 万基站用于 4G 网络扩容，表明 19 年依然为 4G网络扩容建设大年。我们判断携号转网、提速降费等政策将进一步提升三大运营商市场竞争的激烈程度，中国移动、中国电信也将在 4G 网络扩容、 5G网络实验及建设方面加大投入。