一、主线： 19Q1 将成三年价值底部，看好家居“ V”反弹

两会闭幕叠加政策预期兑现、获利离场、排查配资等因素影响，本周市场情绪有所降温。年报陆续发布，绩优个股仍受市场关注。

受制于国内经济压力和需求低迷，轻工企业 2018 快报业绩出现放缓，分化明显。 19Q1 及全年竞争分化预计延续，行业整合加速。家居板块价值底部、正是布局良机；包装板块盈利拐点将至；细分消费龙头业绩确定性仍高。 当前重点看好三条线：

1）家居龙头： 2019Q1 将成为三年价值底部，看好“ V”字反弹。在一二线销售望触底企稳以及 19 年地产趋势先抑后扬预期下，19Q1将成为家居未来三年价值底部，正值布局契机。当前软体行业加速整合、格局优化，看好龙头份额提升和 TDI、 MDI 原料价格松动逐步带来业绩弹性，典型如顾家家居、敏华控股、梦百合等。 奥佳华内销延续快增、外销稳健， 荣泰健康内销稳增、新产能新成长； 定制家居板块， 龙头业绩分化，但核心优势仍明显领先，体现在整装、大家居等重要驱动，典型如欧派家居、尚品宅配、索菲亚等，估值底部看好弹性。晾晒行业冠军好太太，智能家居高成长。 曲美家居 19下半年拐点将现，公司管理层红利有效发挥。瓷砖龙头帝欧家居，工装规模效应持续发挥，零售渠道多元覆盖，业绩高速增长。

2） 细分纸包装龙头。 重点推荐与布局包装板块的逻辑在于：收入整体稳健，受益上游原材料价格下跌带来利润弹性，且 2018 年一季报基数较低。裕同科技业绩拐点逻辑已得到进一步验证。典型如裕同科技、劲嘉股份、东港股份、合兴包装等；

3）细分消费龙头， 典型如晨光文具、中顺洁柔、欧普照明等，晨光是不需要担心地产、汇率、周期、贸易战的优质标的，具备龙头稀缺性。而全球纸浆新产能不断投产下预计纸浆未来走势稳中有降，中顺后期利润弹性和长期成长可期；欧普照明业绩稳增，产品渠道筑壁垒，家照向商照新拓展，国际化启航。

二、 本周关注 1-2 月地产数据： 19 年 1-2 月全国商品房销售面积 1.41亿平方米，同比降 3.6%， 18 全年同增 1.3%；在地产销售结构分化、一二线望触底企稳及 19 年先抑后扬判断下， 19Q1 将是家居板块未来三年价值底部，看好“ V”反弹， 目前正是家居板块布局契机。

三、行业数据： 本周木浆废纸价格下调，文化纸价继续上涨；金价震荡，可选分化，必选受春节影响放缓。

四、重点标的： 顾家家居、好太太、敏华控股、奥佳华、荣泰健康、欧派家居、尚品宅配、索菲亚、帝欧家居、欧普照明、裕同科技、劲嘉股份、东港股份、晨光文具、中顺洁柔、老凤祥等细分龙头。