本周核心观点

据新华社报道，第二届“一带一路”高峰论坛将于今年 4 月下旬在北京举行。国务委员兼外交部长在近期的新闻发布会上表示，今年的论坛相比 2017 年规格更高、规模更大、活动更丰富。

回顾 2017 年首届“一带一路”高峰论坛，国际工程板块的业绩和估值均有显著提升。首届“一带一路”论坛取得了共 76 大项、270 多项具体成果，为国际工程企业创造了大量的新订单，当年板块营业收入增速提升 4.95pct，净利润增速提升 7.2pct，板块 PE（TTM）最高曾达到 32 倍。

国际工程龙头当前估值处在历史低位。由于 2017 年论坛成果的实际落地效果低于预期，国际工程板块估值从 2018 年至今连续下跌，当前 A 股国际工程龙头平均 PE 仅为 11.78 倍，处在绝对的历史低位。

政策推动下板块龙头业绩保障高。近一年来，各级部门和地方政府密集出台扩大对外开放、支持“一带一路”的政策，国际工程龙头企业或受益政策推动加大海外市场拓展力度，随着海外业绩的回暖，估值有望逐步修复。

行情回顾

本周大盘在上周大幅回调后企稳回升， 其中沪深 300 指数涨 2.39%， 建筑行业上涨 2.81%，跑赢沪深 300 指数 0.42pct。细分板块中涨幅居前的是国际工程承包（+3.3%），涨幅较小的是城轨建设 （-1.1%）。 年初至今， 建筑行业上涨 16.34%，跑输沪深 300 指数 8.05pct，表现较好的子板块是国际工程承包（+23.6%），表现较差的是铁路建设（+4.3%）。

本周重点推荐

“一带一路”龙头央企【中国交建】 ，海外扩张加快、业绩加速回暖的【中国化学】 ，深耕国际工程市场、受益央企整合的【中工国际】 ，军民品业务协同发展、海外在手订单充沛的 【北方国际】 ， 省外市场增长强劲、分红水平行业最高的【上海建工】 ，整体上市、有望迎来业绩拐点的安徽基建龙头【安徽水利】，2018 年业绩亮眼、估值有望修复的设计咨询龙头【中设集团】和【苏交科】。

风险提示

政策力度不及预期；项目资金落实不到位；应收账款坏账风险等。