产业在线1-2月空调数据：产销量平稳开局，出口降幅有所收窄

产业在线数据显示，2019年1-2月家用空调整体销售2337.5万台，YOY+3.1%。其中，内销1233.7万台，YOY+2.9%；出口1103.8万台，YOY+3.3%。其中2月单月家用空调整体销售923.75万台，YOY-3.0%。其中，内销493.1万台，YOY-1.89%；出口430.65万台，YOY-4.3%。整体来看2019年家用空调市场平稳开局，1月份内外销均实现同比小个位数增长，2月份受到春节和全国大部分地区持续阴雨天气影响，产销出现双双小幅度同比下滑。我们认为，排除短期波动因素，空调市场中长期保有量提升空间充足，龙头护城河稳固，依然看好龙头中长期业绩表现。

1-2月份数据：整体市场小个位数增长，预期内平稳开局

2019年1-2月，空调市场整体表现平稳，我们认为，一方面，由于春节因素影响，整体产销均有一定停滞。另一方面，2月以来全国大范围的连续阴雨天气也对内销带来了一定负面影响。而根据中央气象台监测，3月中上旬我国大部分地区降水量较常年同期偏少，除西南部分区域外全国大部分地区气温较常年偏高1-3度，排除短期不利因素影响3月空调内销出货仍然值得期待。继续关注格力、美的后续内销出货表现。

1-2月份数据：格力美的份额优势进一步扩大

空调行业相较1月表现整体增速小幅下滑，但龙头品牌内外销均保持逆势增长态势，优势进一步扩大。产业在线数据显示，格力1-2月总销量YOY+5.3%（内销YOY+5.5%、外销YOY+5.0%），市占率31.2%（YOY+0.7PCT）；美的总销量YOY+14.0%（内销YOY+5.2%、外销YOY+23.4%），市占率29.1%（YOY+2.8PCT）；海尔总销量YOY-14.6%（内销YOY-7.1%、外销YOY-24.5%），市占率9.0%（YOY-1.9PCT）。

1-2月内销小幅增长3.1%

内销增长基本符合预期，出货量同比+3.1%。我们认为，短期平淡需求下竞争态势将持续保持紧张，龙头企业资金较为充裕，对经销商或有更大的支持力度。格力、美的保持逆势增长态势，优势进一步扩大，2019年1-2月，格力内销YOY+5.5%（份额YOY+1.0PCT），美的内销YOY+5.2%（份额YOY+0.6PCT），海尔内销YOY-7.1%（份额YOY-1.1PCT）。

1-2月出口小幅下滑，但降幅有所收窄

2019年2月相较1月受到2018年年底出口抢跑的影响有所减弱，出口降幅有所收窄。其中2019年1-2月，格力出口YOY+5.0%（份额YOY+0.4PCT），美的出口YOY+23.4%（份额YOY+5.3PCT），海尔出口YOY-24.5%（份额YOY-2.7PCT）。

风险提示：空调行业景气度下行幅度超预期；行业竞争加剧；出口外贸政策风险。