市场及板块走势回顾： 上周传媒板块指数上涨 4.99%，上证综指上涨 2.73%，深证成指上涨 3.44%，创业板指上涨 1.88%。板块涨幅前三：广电网络（+54.82%）、中视传媒（+37.79%）、华数传媒（+33.94%）；板块跌幅前三：凯撒文化（-5.92%）、华谊嘉信（-5.79%）、吉翔股份（-5.62%）。 美国中概股最近一周涨幅前三：第九城市（+36.22%）、航美传媒（+11.88%）、兰亭集势（+11.67%）；涨幅后三：国双（-21.07%）、金融界（-20.86%）、趣头条（-19.51%）。港股最近一周涨幅前三：中国有赞（+26.92%）、香港电视（+10.07%）、映客（+7.57%）；涨幅后三：国艺娱乐（-12.82%）、大贺传媒（-11.51%）、博雅互动(-8.67%)。

本周观点： 上周传媒板块在广电等板块带动下，整体表现明显强于大盘。上周， CCBN 中信、阿里与国网公司签署“全国有线电视网络融合发展战略合作协议”，全国一网整合更近一步，广电板块及相关主题【广电网络（+54.82%）、华数传媒（+33.94%）、捷成股份（+21.91%）、广西广电（+21.87%）、歌华有线（+20.04%）、贵广（+18.23%）】等表现突出，我们 3 月 12 日外发由智慧广电出发，重点关注全国一网整合、 5G、超高清的政策深度梳理报告，明确本轮广电投资逻辑，并在上周周报提示 CCBN 会议带来的催化，广电板块本周的强势表现印证我们的逻辑，后续继续关注《全国有线网络整合实施方案》落地，以及广电 5G 进展！国企共振路线下【中视传媒（+37.79%）、新华网（26.11%）、华闻传媒（24.71%）】亦有不错表现。

周末新京报等媒体报道，古装剧题材或受调控（网站 3 月～6 月已经上线的古装剧集退出首页，没上线的古装剧不能再上线），短期调控影响项目上线进度及现金流，优质项目后续依旧可以上线。整体监管趋势和年度策略报告提到一样，游戏等监管更为友好，此外体育政策支持仍突出。

本周开始一季报预告开始进入密集期，建议围绕业绩进行价值布局，聚焦一季报业绩与估值精选个股及相对低位有行业催化的子版块，如【凯撒（已预告增长 80%～120%）、宝通科技（Q1 增速 50-80%，未考虑投资收益超预期）、平治信息（回复深交所问询函披露，拟收购标的兆能讯通在手订单超 26 亿元）】，此外游戏板块整体较快。

关注领域及个股： 1）游戏板块， 5G 超高清后，云、 AR 长期改变游戏模式提升产业规模，推广长期提升板块估值。在板块估值系统提升中，关注头部内容陆续上线业绩，建议关注低估值高增长【凯撒 （已预告 Q1 增长 80%～120%）、宝通（Q1 增速 50~80%）】、龙头【完美】（《完美世界手游》免费榜及畅销榜继续排名第一，联手 Google 推进游戏出海，关注业绩弹性），同时关注【游族（《权游》海外页游版已上线，国内等待版号）、三七（《一刀传世》带动 Q1 营收高增长）】、其他【吉比特、世纪华通】 2）国企板块，超高清 4K+5G 运用及国网成立方向正确，关注广电系公司如【贵广、广电网络、天威、华数、歌华、东方明珠】等及硬件相关【捷成】等；主流媒体根据事件灵活把握【人民网、新华网、中视传媒、浙数文化】等；前期涨幅较大，短期灵活把握 3）继续推荐混改【平治】，收购兆能讯通（在手订单超 26 亿元，大概率超业绩承诺）切入运营商生态，新华网等参与定增具备混合所有制属性，其他关注【掌阅、阅文、趣头条】竞争格局变化； 4）独角兽互金【东财】，预计 Q1 增速 0-30%，券商整体联动，中线持续推荐；【同花顺】成立阿尔法一号私募证券投资基金，人工智能+互金正在推进。 5）营销板块，关注业绩继续修复【蓝标】，龙头【分众】长期不悲观但短期基本面拐点未现需观察经济走势，建议关注前期超跌【思美、利欧、华扬、 省广】； 6）政策扶持关注体育板块【星辉娱乐】及其他等；低估值、现金储备丰富的出版如【凤凰传媒】，创投概念股【新华文轩、粤传媒】等。 7）电影板块，一季度票房预计同比下滑，观察后续票房及头部渠道市占率变化；关注渠道【万达（已过会）、横店（年报业绩符合预期）】及内容【中影、光线、北文】等； 8）内容板块，行业监管下，后续关注底部复苏的可能， 关注【国企 芒果、慈文】、业绩风险释放的【华策】等。

风险提示： 外部经济政治环境风险， 行业增速减缓， 文化内容监管趋严，商誉减值风险。