本周行业观点：美国顶级钻机利用率达88%！

截止2018年4季度，美国顶级钻机（Super-Spec和Super-SpecUpgradable钻机）综合利用率已达到88%！美国最大钻机设备服务公司Helmerich&Payne（HP）随着钻机利用率显著提高，钻机日费也显著提升，2018年底HP公司的钻机日费已回升至2011年初水平。

美国最大的钻机设备服务公司Helmerich&Payne（赫尔默里奇&佩恩，股票代码为HP）于2019年2月11日在公司官网发布了截止2019年1月钻机最新利用情况，HP公司全球共有390台钻机，全球钻机综合利用率为67%，其中美国本土共有350台钻机，占比达到90%，美国本土钻机综合利用率为68%。需要强调的是，HP公司的Super-Spec钻机的利用率最高，已达到95%！

根据HP公司的定义，Super-Spec需满足以下6个条件：1）ACdrive（交流电驱动）；2）1,500hpdrawworks（绞车达到1500马力）；3）750,000lbhookload（起吊符合达到750千磅）；4）7,500psimudcirculatingsystem（具备7500磅/平方英尺压力的泥浆循环系统）；5）Multiple-wellpadcapable（多井垫能力）；6）其他附加功能，如thirdmudpumps（泥浆泵）。而Super-SpecUpgradable是指其他条件均符合，但第3和4两个条件尚待改造的钻机。注：本文顶级钻机是指ACDriveFlexRig中的Super-Spec和Super-SpecUpgradable两种类型。因此，HP公司顶级钻机共有277台，活跃数为229台，顶级钻机利用率为83%。

从HP公司在美国本土的分布来看,50%左右的钻机都集中在Permian页岩油产区。

根据HP公司统计的美国钻机行业数据来看，截止2018年末，美国前4大顶级钻机公司分别为HP、PTEN、NBR和PDS，其中HP公司顶级钻机数量最多，顶级钻机市场占有率达到40%！与2014年油田开发作业顶峰相比，美国目前的钻机总数和活跃数量都有一定的差距，主要是由于2014年油价暴跌后，钻机公司淘汰了一批落后钻机，如SCRRig（silicon-controlled-rectifier，可控硅整流器钻机）和MechanicalRig（机械钻机）等。需要特别注意的是，虽然PTEN、NBR和PDS的顶级钻机利用率较高，但是这3家公司的顶级钻机数量较少，还在使用SCR等老款钻机，因此钻机效率较低些。

从行业整体来看，美国Super-Spec钻机利用率已达到96%，Super-SpecUpgradable钻机利用率达到61%，顶级钻机综合利用率已达到88%！

除了钻机利用率显著提高以外，HP公司的钻机日费也显著提升。根据HP公司2011-2018年财报披露的经营数据可以发现，HP公司钻机利用率于2016年中提前触底反弹（低谷为25%），而钻机日费则滞后1年于2017年中触底反弹（低谷为21,000美元/天）。根据HP公司2018年四季报（公司财年截止日为9/31），钻机利用率已达到68%，HP公司所有钻机平均日费已达到25,262美元/天，钻机日费已回升至2011年初水平。2017年中以来，所有钻机的平均每日毛利率，即钻机的（每日收入-每日成本）/每日收入，也随着钻机利用率的提升从2017年低谷的30%提升至2018年末的40%，但是增幅较慢，尚未达到2011-2014年钻机毛利率高峰时期。

风险提示：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰，行业竞争加剧的风险。

本期【卓越推】暂不推荐。