报告摘要：

第100届糖酒会期间我们参加多场行业论坛并与公司和经销商展开积极交流，行业整体较为乐观，尤其是在本报告主要覆盖的光瓶酒板块，市场较为看好未来发展。从规模上来说，目前牛栏山全国市占率约10%-15%，随着低端酒主流价格逐步上移未来市场空间有望超1200亿。而对于高线光瓶酒来说，有望利用成本及品牌优势逐步挤压低端盒装酒和杂牌酒份额，同时在光瓶酒的度数、包装和价格上都有较大的变化空间。光瓶酒量与价均呈现高速发展态势，依旧看好全国性龙头顺鑫农业。

论坛信息反馈：

1）从全国现代商超白酒销售数据来看，0-150元/瓶的大众酒在整个行业中占比逐年下滑，2018年市占率为55.1%，同比下滑4.2%。但大众酒中的光瓶酒则逐步挤压低端盒装酒及杂牌酒份额，主要光瓶酒品牌近两年增速持续提升，2017年销售额同比增长15.6%，2018年同比提升22.2%，预计未来仍将保持较高增速发展。同时在光瓶酒的消费选择上，消费者更看重性价比以及个人兴趣，消费行为显得更趋理性。

2）根据盛初咨询王朝成演讲数据，牛栏山在大部分地区市占率达到15%-20%，全国整体来看牛栏山市占率在10%-15%。短期来看，由于20元以下的光瓶酒销量占全行业80%-90%，目前光瓶酒主流价格带在15元左右，但未来随着消费升级以及挤压低端盒装酒份额，主流价格带有望逐步提升至30-80元。另外预计未来光瓶酒在度数、包装以及价格方面都有较大变化空间，未来光瓶酒较好的做法是40多度的低风险的度数，覆盖范围广能被广泛接受。在包装上，由于成本经济，玻璃瓶包装是目前唯一可以选择的包装形式，但随着更多高端光瓶酒出现，会出现喷涂瓶以及酒瓶形状的创新。价格方面，白酒的价格比我们想象中更渐进，由于消费量的一影响，量越大的区间价格跳跃幅度越小，量越小的区间消费者钱更多对价格的敏感性更低，因此光瓶酒越低价格越不跳跃。

3）古井贡酒反馈：古井贡酒在微酒论坛披露公司后百亿战略蓝图，预计5年实现200亿营收目标，实现国际化、数字化和法制化的新古井。未来3-5年成为中国白酒次高端领导品牌之一，加速进行全国化市场布局，覆盖80%以上县市，主推四大次高端“古7、8、16、20”，“古20”据量销售，提升次高端产品结构。