市场表现： 3 月 25 日至 3 月 29 日，沪深 300 指数上涨 1.01%，机械设备行业指数下跌 1.37%，位于所有一级行业中的第 17 位。期内机械行业所有细分子行业中，表现最好的三个细分子行业分别是油田服务、 金属制品、 仪器仪表，期内涨跌幅分别为 1.73%、 1.72%、 0.05%；表现最差的三个细分子行业分别是内燃机、 楼宇设备、 农用机械，期内涨跌幅分别为-5.64%、 -4.38%、 -4.35%。

维持行业“中性”评级。 截止到 3 月 29 日，机械行业 P/E(TTM)为 31.71倍，与沪深 300 的 P/E(TTM)之比为 2.50x（前值为 2.54x），维持行业“中性”评级。 2019 年政府工作报告定调推动高质量发展， GDP 增速目标为 6%-6.5%；继续实施更大规模的减税降费，总体减税费达到 2 万亿元；工作重点仍然着力于优化营商环境，坚持创新引领； 我们建议围绕下游景气度确定性上行的细分板块进行布局，包括光伏设备、服务机器人、口腔医疗设备等；本周重点推荐光伏电池片设备龙头——捷佳伟创，组件设备龙头——金辰股份，服务机器人行业龙头——科沃斯，国产口腔 CBCT 龙头——美亚光电，国产 GPU 龙头——景嘉微，国内动密封行业龙头——日机密封。

光伏设备： 财政部公布光伏扶贫项目补贴目录，持续看好光伏设备板块。3 月 29 日，财政部公布第二批光伏扶贫补助目录和调整后的第一批光伏扶贫补助目录。按照国务院要求，为确保光伏扶贫收益及时惠及广大贫困人口，对列入可再生能源电价附加资金补助目录内的光伏扶贫项目，财政部将优先拨付用于扶贫部分的补贴资金。其中，国家电网公司、南方电网公司经营范围内的光伏扶贫项目，由国家电网公司、南方电网公司分别负责补贴资金的申请和拨付；地方独立电网企业经营范围内的光伏扶贫项目，由省级财政、价格、能源、扶贫主管部门负责补贴资金的申请和拨付。 国内光伏行业发展路径明确，平价上网，设备先行，建议重点关注晶盛机电及上机数控；此外，持续重点推荐光伏电池片工艺设备龙头捷佳伟创、叠瓦设备龙头金辰股份。

轨道交通： 2018 年我国城轨运营里程突破 6000 公里，看好轨道交通板块。 根据 RT 轨道交通统计，截止至 2018 年我国城市轨道交通运营里程突破 6000 公里，预测 2019 年我国城市轨道交通运营里程将达 7160 公里，到 2022 年我国城市轨道交通运营里程将突破 1 万公里。随着人口向大都市集聚，轨道交通作为中心城市、都市圈和城市群发展的重要基础，也迎来了大发展的机遇；多个城市将轨道装备产业作为重点发展方向，并提出千亿级的目标；例如，广州政府提出到 2021 年，全市轨道交通产业规模达到 1200 亿元，力争 2023 年实现产值 1800 亿元；深圳地铁总投资超过 2600 亿元，到 2035 年拥有 33 条地铁线路，计划总里程 1335公里，是目前已开通长度的 4.7 倍。我们认为， 2019 年国内轨道交通投资建设将保持增长，看好轨交行业发展； 关注轨道交通装备龙头中国中车、高铁动车配件公司华铁股份。

工程机械： 2018 年全球非道路工程机械销量创新高，持续关注工程机械板块。 根据 Off-HighwayResearch 数据， 2018 年全球非道路工程机械设备销量创下 110 万台的历史新高，零售额约为 1100 亿美元。其中，中国销售额增长了 37%，达到 343,817 台；印度工程机械市场增长了 35%，创下 98,204 台的历史新高；西欧的销售额达到了十年来的最高水平，增长了 10%，达到 177,694 台；北美的设备销售在去年也有所改善，增长13%，达到 195,500 台左右； 表现平平的是日本市场，销量下降 5%至63,700 台。我们认为， 2019 年工程机械行业整体增速预期大幅下滑，行业顶点即将到来。在地产和基建投资增速放缓的背景下，主机厂为维护市场份额，竞价促销呈激烈态势，势必影响产品利润水平。但是我们依旧看好液压件进口替代核心标的恒立液压和艾迪精密。

服务机器人： 第六届上交会特设人工智能和服务机器人专区，看好服务机器人板块。 第六届中国（上海）国际技术进出口交易会（下称上交会）将于 4 月 19-21 日在上海世博展览馆举办，主题为“创新驱动发展，保护知识产权，促进技术贸易”，总展览面积 3.5 万平方米，预计观众规模将达到 5 万人次。上交会还专门组织了人工智能和智能服务机器人专区，展出面积 7500 平方米，阿里、百度、腾讯和科大讯飞等巨头都将展示最新技术；百度将会展示全球领先的智能汽车驾驶技术，腾讯则会展出聚焦于医疗应用的影像识别科技。我们认为，在消费升级的背景下，服务机器人行业市场前景广阔；重点推荐扫地机器人龙头科沃斯，建议关注电网巡检机器人公司亿嘉和。

口腔医疗设备： 美亚光电重磅打造西南口腔臻影像论坛，看好口腔医疗设备板块。 为感恩民营口腔机构的长期支持，帮助医师提升数字化诊疗水平，美亚光电重磅打造西南口腔臻影像高端学术论坛，论坛将于 4 月12-13 日在成都举办。论坛特别邀请四川省口腔医学会副会长兼秘书长郭锡久、四川大学华西口腔医学院副院长赵志河、四川大学华西口腔医学院教授王虎等七位知名行业专家现场传授诊疗经验，此次论坛将有望促进西南地区口腔医疗的蓬勃发展。我们认为，随着优质口腔医疗设备曝光度增加，口腔医疗市场前景广阔， CBCT 口腔医疗设备需求有望进一步激发。重点推荐口腔 CBCT 国产化龙头美亚光电。

人工智能： 我国人工智能产业将达 960 亿元，看好两大维度优质标的。 3月 28 日， 2019 产业创新创投论坛现场，预计 2019 年中国人工智能核心产业规模将达到 960 亿元，增长 40%；预计人工智能股权投资规模将达到652 亿，增速高达 45%。据当日发布的《 2018—2019 年中国人工智能产业创新创投研究报告》认为，场景化、融合化将成为人工智能产业发展趋势， 2019 年应重点关注基于深度神经网络的应用型智能。建议从两大维度寻找投资机会：一是人工智能算法所依托的计算芯片，重点推荐已完成与国产 CPU 和操作系统适配的 GPU 标的景嘉微；二是关注人工智能在应用领域的商业化进程，重点推荐国内服务机器人龙头标的科沃斯。

本周重点推荐标的组合： 【捷佳伟创】 ——光伏电池片设备龙头； 【金辰股份】 ——组件设备龙头；【 科沃斯】 ——服务机器人行业龙头； 【美亚光电】 ——国产口腔 CBCT 龙头；【 景嘉微】 ——国产 GPU 龙头；【 日机密封】 ——国内动密封行业龙头。

风险提示： 宏观经济下行超预期； 行业政策不及预期； 公司相关事项推进不确定性；相关公司与国外对标公司并不具有完全可比性，资料供参考。