【事项】

“3.21爆炸事件”已过一周有余，截至目前已造成78人死亡，28人失联，救治伤员中危重21人、重伤73人。本次事故之严重性引起社会各界广泛关注，事故发生后，全国各地陆续开展危化品生产安全隐患排查。

爆炸工厂江苏天嘉宜化工具备间苯二胺产能约1.7万吨，爆炸发生后严重影响间苯二胺供给，带动间苯二胺、间苯二酚、分散染料价格大幅上涨。

【评论】

短期分散染料中间体间苯二胺供给急剧收紧。涉事企业江苏天嘉宜化工有限公司主营产品为苯二胺类产品，拥有间苯二胺产能约1.7万吨。间苯二胺是合成分散染料的重要中间体，目前主要生产企业有：浙江龙盛约6.5万吨（自用3.5万吨）；四川红光约1万吨(已停产）、天嘉宜化工约1.7万吨。本次爆炸事故发生后，园区全面停产，预计影响间苯二胺12%产能，间苯二胺产能短期内严重供应不足。

间苯二胺及下游间苯二酚、分散染料价格快速上涨。事故发生后，多家分散染料及中间体企业宣告停止接单。间苯二胺已由爆炸前约4.4万吨上涨至4月1日约14万元/吨，带动下游间苯二酚和分散染料价格同步大幅上涨。据卓创资讯，浙江地区79#蓝分散蓝主流商谈价格参考在40-43元/公斤，167#红分散红主流成交参考在35-37元/公斤，均较爆炸前上涨约2元/公斤，分散黑ECT300%均价也由40元/公斤上涨至42元/公斤。

间苯二胺及分散染料龙头浙江龙盛最为受益。浙江龙盛具备间苯二胺产能约6.5万吨（自用3.5万吨），未来5年内计划扩产至10万吨；间苯二酚产能约3万吨，分散染料产能约14万吨，活性染料产能约6万吨。是受益间苯二胺价格上涨的核心标的，间苯二胺价格每上涨1万元/吨，增厚EPS0.08元。分散染料价格每上涨1元/公斤，增厚EPS0.04元。且浙江龙盛间苯二胺原料全部自供，避免了其他染料企业由于原料价格涨幅过高毛利率下滑的可能性。另外浙江龙盛的染料及中间体产能均位于环保及安全管理较为规范的绍兴地区，产能开工受环保及安监排查影响较小。

长期来看，鉴于本次事故已造成严重的人员伤亡，引起社会各界广泛关注，全国各地陆续开展危化品生产安全隐患排查，预计化企安全环保整治力度将持续加强，供给面将再度收紧。苏北地区集中分布了较多染料、农药及中间体企业，预计首当其冲成为本轮整治重点。建议关注相关染料及农药企业。