月度投资观点

2019年3月，电新板块、环保板块分别上涨4.83%、5.73%，与沪深300涨幅基本持平。各细分板块走势分析见于正文，其中风电上涨11.28%。

截至4月1日晚间，关于2018年经营业绩，电新板块有152家披露年报与业绩快报，另有21家披露业绩预告，分别占统计样本的74.5%、10.3%；环保板块则有33家披露年报与业绩快报，另有7家披露业绩预告，分别占统计样本的73.3%、15.6%。展望4月，上市公司的年季报业绩披露将趋于频繁，我们认为，市场将全面进入业绩验证期。

行业层面，我们持续看好海上风电、垃圾焚烧、火电运营等细分板块。自下而上，建议关注国轩高科、福能股份、国祯环保等优选标的。

一周公告要点

中国核电三门一期试行价格按0.4203元/kWh执行；一些公司发布年报。

一周行业要事

2019版新能源汽车补贴新政出台

财政部、工信部、科技部和发改委3月26日联合发布2019版新能源汽车补贴政策，我们于相关外发报告总结如下要点：1）可享受补贴的动力电池系统能量密度门槛值提高，新政实施将加快淘汰不达125Wh/kg的动力电池，但不鼓励盲目追求高能量密度；2）符合条件车型单车补贴上限一般退坡50%及以上；3）过渡期至6月25日，此后不再对新能源汽车（新能源公交车和燃料电池汽车除外）给予地方性购置补贴，地方补贴转为用于支持充电（加氢）基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面；4）对有运营里程要求的车辆在上牌后即预拨一部分资金，有助缓解运营企业资金压力。建议关注：特锐德、国轩高科、宁德时代、寒锐钴业、汇川技术等具有长期竞争优势的标的。

首批三代核电项目电价落地

据国家发改委2019年4月1日于其官网披露的《关于三代核电首批项目试行上网电价的通知》，广东台山一期（1号、2号）按0.4350元/kWh执行，浙江三门一期（1号、2号）按0.4203元/kWh执行，山东海阳一期（1号、2号）按0.4151元/kWh执行，自投产之日起至2021年底止。我们认为，电价落地，将利好上述三代核电机组正常发电运营，建议关注中国核电。

云南就垃圾焚烧中长期专项规划征求意见

据云南省发改委官网3月26日转载《昆明日报》报道，《云南省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划（2019-2030年）（征求意见稿）》近期发布。为解决“垃圾围城”困局，到2020年底，云南拟投资50.79亿元，建设15座生活垃圾焚烧发电厂，新增处理能力9,650吨/日；到2030年底，全省拟建30座，新增处理能力1.35万吨/日。我们预计，各地将加大垃圾焚烧政策支持力度，建议关注旺能环境、伟明环保和上海环境等。

风险提示

新能源补贴退坡对行业需求与产业链盈利的冲击，或偏离预期；大型电力工程和环保工程的建设进度存在一定不确定性；上市公司经营业绩或低预期。