本期投资提示：

本周传媒板块指数下跌 5.65%，跑输创业板指和沪深 300，继续推荐游戏、内容风控和版权板块。 本周板块整体回调，申万一级行业传媒指数下跌 5.65%，跑输沪深 300 指数（上涨 1.01%）和创业板指（下跌 0.02%）。 前期涨幅较大的广电板块本周大幅度回调，我们认为国网公司参与 5G 建设仍是未来一至两年内板块表现的重要催化，持续关注推进情况。当前申万一级传媒板块 PB 估值 2.7X，处于历史 16%分位，仍处于历史较低位置。在前期超跌个股已经有所回调的背景下，我们认为行业基本面向上、 具备业绩支撑的个股后续有望取得超额收益。 持续关注基本面利空出尽、产品陆续上线的手游板块，以及未来 3 年持续高景气的内容风控及版权板块。

《完美世界》、《一刀传世》手游表现出色。 根据 appannie 数据，本周国内移动游戏畅销榜前五名为《 王者荣耀》、《完美世界》、《 梦幻西游》、《明日之后》、《一刀传世》。《完美世界》继续排名前二，产品表现极为出色，预计截止 3 月末流水超 8 亿，带动完美世界一季增长 23%-34%。三七互娱《 一刀传世》 再次冲入前五，显示三七互娱在传奇类游戏买量运营上的能力。网易《梦幻西游》继续优异表现，稳定排名 IOS 畅销榜前三。 在未来新游上线受控制的情况下，有优质持续贡献流水的老产品的游戏公司有望获取一定优势，我们认为网易值得关注。

宝宝树 2018 年营收/净利润增长 4.2%/29.7%。 母婴社区及电商平台宝宝树发布了上市以来首个年度业绩公告。 公司 2018 年实现营收 7.6 亿元，同比增长 4.2%；调整后净利润2.0 亿元，同比增长 29.7%。 2018 年平均月活用户数为 1.44 亿，较 2017 年 1.39 亿小幅增长。移动 App 平均月活用户 2270 万，较去年 1680 万同比增长 35.1%。

苹果全面加码内容订阅服务，挑战媒体内容分发生态。 在本周举行的苹果春季发布会上，苹果公司发布了一系列内容订阅服务，包括新闻 Apple News+、流媒体 Apple TV+、游戏 Apple Arcade 及信用卡服务 Apple Card 等，这也代表苹果对于未来发展重心的调整，即从硬件销售转向服务销售。目前，苹果拥有 14 亿部活跃设备，可作为内容服务的强有力的用户基数，相比竞争对手可大幅降低营销导流成本。 在 2018 年，苹果媒体类业务的营收为 38 亿美元，这一数字有望在后续实现高速增长。尽管大部分服务的发布时间及内容细节尚不明确，可以预想的是，苹果此举将挑战 Netflix 等巨头在内容订阅领域的地位。

重点推荐个股： 1）游戏：完美世界、游族网络、 中文传媒；2）内容风控：人民网、光一科技等；3）5G 广电：广电网络、贵广网络；4）AI 智能媒体与娱乐：视觉中国、 芒果超媒；5）ABC 产业链利好头部内容：中国电影、万达电影、 北京文化；6）ABC 产业链教育出版产业链标的：中南传媒（省内教材教辅龙头业绩反转）、长江传媒（AI 教育内容提供商）。 7）市场热点边缘计算：顺网科技。

本周涨跌幅： 本周涨幅前五为盛迅达（14.90%）、晨鑫科技（14.56%）、华录百纳（14.15%）、星辉娱乐（10.38%）、宣亚国际（8.50%） ，跌幅前五为世纪天鸿（-32.18%）、 ST 天润（-18.08%）、广电网络（-17.56%）、中视传媒（-16.39%）、电广传媒（-15.51%） 。