投资要点

投资建议： 上周汽车板块下跌了 2.63%，周涨跌幅位列中信 29个板块中第 24 位。 3 月 26 日晚，新能源补贴政策正式落地，国补整体退坡约 50%-70%，另外取消地补、技术门槛的进一步提高等，由于之前市场对政策退坡有较为充足的预期，但也有超出预期的地方，如设置补贴过渡期、新能源公交及燃料电池汽车政策另行公布、上牌后预拨部分资金缓解企业资金压力等，我们认为补贴加速退坡有望进一步刺激市场份额向产业龙头聚集，规模、技术领先及成本优势明显的企业将进一步脱颖而出，建议进一步产业链各环节龙头企业。另外，一汽轿车 3 月 28 日晚发布重点资产重组公告，公司拟以资产置换、发行股份购买资产等方式购买一汽股份持有的一汽解放，实际上一汽旗下资源整合的步伐早已开始，一汽夏利出售天津一汽丰田股权、一汽富维混改等等，此次一汽轿车并购一汽解放，预示着一汽股份承诺解决同业竞争已进入实质性阶段，建议关注汽车国企改革概念股。 3 月前三周零售起步较低，同比下降 19%，一方面由于部分进口豪车降价，消费者采取观望态度，另一方面源于新车节奏相对较慢，市场热度不足。我们认为， 4 月 1 日开始制造业增值税率下调3%，有望带动汽车售价的下调而进一步刺激零售的企稳，我们看好低估值整车及优质零部件个股。

行情回顾： 上周中信汽车行业指数下跌了 2.63%，跑输沪深 300指数 3.64 个百分点。汽车行业子板块中，乘用车板块-3.30%、商用车-5.23%、汽车零部件-2.11%、汽车销售及服务-0.86%、摩托车及其他-4.38%。 195 只个股中， 38 只个股上涨， 2 只个股停牌， 155 只个股下跌。涨幅靠前的有西仪股份 50.90%、易见股份 15.49%、一汽夏利 12.29%、凌云股份 7.92%和继峰股份 7.74%等，跌幅靠前的有湖南天雁-26.19%、安凯客车-19.43%、上海凤凰-17.56%、光洋股份-16.20%和骆驼股份-16.19%等。

行业动态： 中国对美国汽车及零部件继续暂停加征关税;四部委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知 》;工信部部长苗圩表示 5G 技术最大应用是车联网，已与交通部长达成共识改造公路；采埃孚宣布 70 亿美元收购威伯科，联手成为商用车技术集成系统供应商。

公司动态： 继峰股份（ 603997）发行可转换公司债券、股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）；光洋股份（ 002708）获得北京奔驰供货确认书的公告；宁波高发（ 603788）转让控股子公司股权暨出售资产；华域汽车（ 600741） 2018 年年度报告归母净利润同比增长 22.5%；星宇股份（ 601799） 2018 年年度报告归母净利润同比增长 29.9%。

风险提示： 新能源补贴退坡超预期，汽车产销不及预期，中美贸易摩擦加剧。