【 事项】

4 月初，江苏省政府办公厅发布《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》。文件要求深入开展全省化工行业整治，调整优化行业规划布局，大幅压减沿长江干支流两侧 1 公里范围内、环境敏感区域、城镇人口密集区、化工园区外、规模以下等化工生产企业，着力破解“重化围江””低散乱污危”等突出问题。到 2020 年底，全省化工生产企业数量减少到 2000 家。到 2022 年，全省化工生产企业数量不超过 1000 家

【 评论】

天嘉宜化工爆炸事件引发社会各界高度关注，多个地区随即开展危化品生产安全隐患全面排查。 江苏省作为爆炸事故发生地，摸排整治工作尤为深入。4 月初，江苏省政府办公厅发布《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》，方案从调整优化行业格局，压减化工企业数量；推动化工园区整治，加强园区监管； 提高行业准入门槛，严控新增产能等多方面制定了整治提升方案。我们认为该方案实施后预计对行业格局影响较大，有望加速产能升级， 并对其他省市的整治工作提供了一定借鉴意义。

江苏省农药、医药、染料及中间体企业集聚。 江苏省作为化工大省， 全省约有 50 个化工园区， 分布着大小 5000 余家化工企业，以农药、医药、染料中间体企业为主。 2017 年江苏省农药原药产量占全国总产量比例为 33%， 染料产能占比约为 16%。本次整治力度大、范围广，预计对相关行业影响深远。

压减落后产能、严控新增产能，供需紧平衡常态化。 沿江及太湖区域企业、人口密集区域危化品企业、园区外企业、规模以下企业将成为排查和整治重点，计划到 2020 年底，全省化工生产企业数量减少到 2000 家，到 2022 年减少至1000 家以内。 新增产能方面，从规划、投资、技术、质量、安全、环保、能耗、用地等方面全面提高准入门槛， 要求新建化工项目原则上投资额不低于 10 亿元，禁止新/扩建农药、医药、染料中间体项目。全省不新增化学农药生产企业,园区外企业只允许在原有产品种类不增、产能规模不变、排放总里不增的前提下，进行项目升级改造。方案实施后预计农药、染料行业产能供给将明显收紧，资金、规模优势明显的龙头企业优势加强，预计行业集中度将显著提升，近年来产能仍有扩张的龙头企业将贡献极大弹性。

“园区” 价值凸显，产业链一体化将筑企业护城河，强者恒强逻辑强化。

方案要求对全省 50 个化工园区全面评价，根据评价结果压减至 20 个左右。 被取消化工园区定位的区域严禁新建化工项目；保留的化工园区， 要依托龙头企业强化和完善产业链。目前江苏省仍有 2339 家企业园区外生产企业，随着园区数量进一步压减，化工园区预计将“一票难求”，率先入园、安全环保规范的企业优势明显。且园区内要求逐步淘汰非产业链化项目，未来产能指标、资源预计将明显向产业链一体化龙头企业集中，强者恒强逻辑再度强化。

【投资建议】

江苏地区整治方案范围广力度大直击痛点，预计会对其他省市的整治工作提供一定借鉴意义。近期安全事故频发引发各地区对化工企业“壮士断腕”式排查整治，行业供需格局预计持续收紧，集中度有望进一步提升。预计将带动精细化工品到大宗化工品价格回暖。且随着国民经济底部趋近，需求预计会逐步改善，我们认为化工行业景气度有望逐渐回升，上调行业评级至“强于大市”。建议关注园区一体化、产业链完整龙头企业万华化学、华鲁恒升、鲁西化工；产业链完整、近年来产能快速扩张的菊酯龙头企业扬农化工、草铵膦龙头企业利尔化学、染料龙头企业浙江龙盛。

【风险提示】

整治方案存在变化；

政策执行力度不及预期。