行业观点

厨电板块： 本周厨电板块表现非常亮眼，也带动了白电板块。这波涨幅主要是家电作为后地产产业链标的，近期受地产回暖预期（今年地产竣工底部回升），整体关注度提升，其中与地产相关性最强的厨电板块最为受益。目前市场的第一波回暖来源于地产预期，未来第二波将是落实到家电个股业绩的时候。尤其在厨电公司在去年经历了一年的大跌之后，今年开年的预期和估值均在历史底部，机构持仓也很轻，目前估值已有所回升，之后预计随着地产转暖的不断确认，厨电估值有望恢复至中枢，之后带动厨电业绩增速提升。

老板电器和华帝股份今年的收入业绩预计是环比改善的。老板电器 19 年的收入利润预计是大个位数水平的增长，其中工程渠道维持 20-30%的增长，线上和零售渠道个位数增长。华帝股份 19 年的收入增速预计 5%-10%，产品上热水器20%增长，渠道上工程和电商 20%以上增长，净利增速保守预计 15%，在公司费用控制良好的前提下，净利增速也有望做到 20%以上。

白电板块： 目前市场对格力、 美的、 海尔三大白电龙头业绩还是个位数到 10%的增长预期，但我们从近期的渠道调研中了解到， 1-3 月终端销售略有增长，是超出年初对于行业下滑的预期的，而且从渠道也验证了今年不会全面爆发空调价格战这个观点，因此我们认为对白电板块的关注度可以再提升一些。

此外， 二线空调海信家电（改名后的海信科龙） 也值得关注，受让海信日立股权是一大催化剂。在并表海信日立后，海信家电成为稀缺的中央空调标的，和地产复苏的相关性强，而且海信家电的业绩最为受益于即将落地的消费补贴政策， 结合多因素拉动， 海信科龙股价是具备向上弹性的。

本周板块表现

本周沪深 300 指数上涨 4.90%，家电指数上涨 5.02%。 从各行业本周涨跌幅来看，家电板块位列中信 29 个一级行业涨幅榜的第 20 位； 从家电和其他行业PE(TTM)对比来看，家电行业 PE(TTM)为 20.43 倍，位列中信 29 个一级行业排行榜的第 21 位，处于较低水平。从家电细分板块来看，本周白色家电上涨5.58%， 其他家电上涨 4.58%， 照明设备上涨 3.92%， 小家电上涨 3.60%，黑色家电上涨 2.33%。 板块个股涨跌幅方面，涨幅前五名： 瑞尔特+17.05%、 天银机电+15.35%、 华帝股份+13.97%、 海信科龙+13.30%、 哈尔斯+ 13.12%；跌幅前五名： 苏泊尔-3.33%、 亿利达-3.28%、 得邦照明-2.87%、 冠福股份-0.97%、 奥马电器-0.44%。

风险提示

原材料价格大幅波动风险；房地产市场不景气；行业竞争加剧；汇率大幅波动风险。