本周观点

选股建议自下而上个股甄选，建议从以下几条逻辑寻找行业投资机会： 1、关注年报和 Q1 业绩预告优秀的标的，如蓝色光标、凯撒文化、东方财富、奥飞娱乐等； 2、《复仇者联盟 4》票房预售破纪录，我们认为其票房大概率将超越前作《复仇者联盟 3》， 关注中国电影； 3、从现已公告的业绩预告来看，游戏板块表现相对较好，多家公司 1 季度预计高增长，随着版号发放稳步推进，新游陆续上线， 2 季度有望业绩继续高增长，关注完美世界、游族网络、宝通科技、昆仑万维、掌趣科技等； 4、继续关注媒体融合概念，关注广电系公司及国有媒体公司东方明珠、贵广网络、浙数文化等。

《复仇者联盟 4》开启预售，表现抢眼

《复仇者联盟 4：终局之战》定档 4 月 24 日，已于 4 月 12 日周五中午开放预售，根据猫眼专业版至 4 月 13 日首日预售票房约为 1.2 亿元，此成绩创国内首日票房预售记录，显示出观众较高的观影热情。

《复仇者联盟 4》票房大概率将超越前作，有望冲击 30 亿元甚至更高

我们认为《复联 4》的票房大概率将超过《复联 3》（据猫眼专业版为 23.90亿元），有望冲击 30 亿元甚至更高，主要判断依据为： 作为漫威电影宇宙第一阶段的完结篇，经过十一年铺垫，其票房号召力较强；全球最早首映，避免延期上映带来的票房流失，同时能充分享受五一档票房红利； 同档期无重量级竞争对手，票房分流可能性较小；票房低迷的 3 月之后，观众观影需求有望在《复联 4》上集中释放。

中国电影发行收益探讨

根据上述分析，我们假设票房区间在 25 亿元~32 亿元之间时，估算中国电影发行获益区间为 1.47 亿元~1.88 亿元。 其中关键参数为：电影专项资金占比 5%，放映端增值税约 3.3%，发行方分成比例 43%，外方分成比例25%，进口环节增值税率 6%，进口环节预提所得税率 10%；关键假设为假设两发行方中国电影和华夏电影各占 50%票房，假设售票平台服务费占比约为 8.5%（参考近一个月的比例）。

风险提示： 政策监管风险；《复仇者联盟 4》票房不及预期的风险。