我国新能源汽车技术进展迅猛，丰田或为受迫开放

近年来，我国新能源汽车技术发展迅猛。

纯电动车型方面，动力电池、电机、电控核心技术几乎完全自主可控：整车工况续航超过 400km 的车型层出不穷，动力性对应的整车功率 100kW 以上、扭矩 250Nm 以上车型为数众多，百公里电耗多在 14kWh 以内。比亚迪唐、秦 pro、元，上汽荣威Mrvel X、 Ei5，广汽 Aion S，吉利几何 A 等中高端车型，比亚迪e1、长城欧拉 R1 等中低端车型技术指标先进性均较强。总之纯电动乘用车从核心技术参数来看自主已初步跻身国际第一梯队。

插混车型方面， 自主动力系统进步明显， A 状态电耗、 B 状态油耗控制初见成效，其中 A 状态电耗多在百公里 20kWh 以内，B 状态油耗在百公里 6L 以内，节油率在 40%以上。比亚迪唐、宋、秦 pro，上汽荣威 ERX5 等车型体现出了较高的技术实力，自主和国际先进水平的差距也显著缩小。

丰田开放纯电、混动相关新能源汽车技术专利，或意在保持乃至增强技术路线及配套供应链的话语权，同时尽可能弥补纯电动入局较晚的劣势；开放燃料电池汽车技术专利，或意在持续吸引更多厂商入局，并进一步利用我国氢能和燃料电池产业的国家和地方性政策红利，通过核心技术竞争力掌握先机。总体而言，开放新能源汽车技术专利更大程度上是意识到自身实力尚有所不足。

自主新能源汽车国际化新拦路虎：国际龙头车企的“开放共荣”策略大众开放 MEB 平台、丰田开放新能源汽车有关专利等事件表明，在我国自主新能源汽车技术、规模双双取得显著进展时，国际龙头车企相对封闭的模式或难以为继，采用“开放共荣”策略扬长避短有可能成为常态。自主新能源车企或面临 “做小米”还是“做华为”的路线抉择：前者见效快，但核心技术仍受制于人；后者相对艰难，但前景更为广阔。我们认为，自主车企终将诞生新能源汽车龙头；同时，两种路线的竞争也会促进我国新能源汽车市场的繁荣。

投资建议

建议关注新能源汽车产品力出色的车企上汽集团、 比亚迪、 广汽集团等。

风险提示

新能源汽车销量、利润不及预期，新能源汽车安全性风险。