2019年 1-3 月水泥产量同比增长 9.4%，平板玻璃产量同比增长 6.0%2019 年 1-3 月我国水泥行业产量 3.9 亿吨，同比增长 9.4%，单 3 月水泥行业产量 1.8 亿吨，同比增长 22.2%。2019 年 1-3 月累计增速较 2018年同期上升 13.9 个百分点，环比 2019 年 1-2 月上升 8.9 个百分点。我国平板玻璃产量 2.2 亿重量箱，同比上升 6.0%，单 3 月平板玻璃产量 7633 万重量箱，同比增长 7.9%。 2019 年 1-3 月累计增速较 2018年同期提升 8.8 个百分点，环比 2019 年 1-2 月提升 7.0 个百分点。2019 年 1 季水泥和玻璃需求增速超市场预期，其中 3 月单月需求显著较好，主要得益于 1、基数效应； 2、 基建和地产等投资端需求好。

投资端增速稳中有升

2019 年 1-3 月我国城镇固定资产投资 10.2 万亿元，同比增长 6.3%，增速较 18 年同期回落 1.2 个百分点，环比 1-2 月增速提升 0.2 个百分点；3 月国内城镇固定资产投资完成 5.7 万亿元，同比增长 1.6%，增速较 18年同期下降 5.5 个百分点。

国内房地产投资累计完成 2.4 万亿元，同比增长 11.8%，增速较 18年同期上升 1.4 个百分点，环比 1-2 月增速上升 0.2 个百分点； 3 月国内房地产投资完成 1.2 万亿元，同比增长 12.0%，增速较 18 年同期提升 1.2个百分点。 细分项中， 销售面积和购置面积增速下滑，新开工面积和施工面积增速惯性向好，竣工指标延续负增长态势但降幅收窄。

我国基础设施建设投资（不含电力）同比增长 4.4%，增速水平较 2018年同期回落 8.0 个百分点，环比 1-2 月增速提升 0.1 个百分点。 细分项部分： 1-3 月铁路运输业增速 11.0%，道路运输业增速 10.5%，水利管理业增速-5.5%，公共设施管理业增速-0.6%。

2019 年 1-3 月宏观经济数据简评:

2019 年 1-3 月， 工业增加值同比增长 6.5%， 经济运行保持总体平稳。投资端， 固定资产投资增速 6.3%、 房地产投资增速 11.8%、基建投资增速 4.4%，增速环比均提升。基建投资重回政府稳增长引擎的基本工具，细分项中交通运输业增速较快， 支撑基础设施建设投资整体增速反弹。房地产投资稳中有升，细分项中， 商品房库存处于去化过程， 新开工面积和施工面积仍保持较高增速水平。两者作用下， 建材行业需求边际改善， 预计 2019 年全年我国水泥需求增速为 3-5%，不排除超预期概率。

优选组合：

水泥行业配置海螺水泥， 优选华新水泥、万年青、塔牌集团， 关注上峰水泥和港股华润水泥控股。 新型建材优选组合建研集团、 东方雨虹、山东药玻、 伟星新材、 中国巨石。

风险提示： 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。