投资要点

本周电力设备和新能源板块上涨 3.19%，表现强于大盘。 核电涨 0.68%，新能源汽车涨 7.09%，发电设备涨 3.3%，二次设备涨 3.62%，光伏涨 5.96%，一次设备涨 1.48%，锂电池涨 4.82%，风电涨 1.73%，工控自动化涨 5.03%。涨幅前五为力帆股份、纳川股份、首航节能、东方电缆、东方能源；跌幅前五为银星能源、电光科技、光一科技、信捷电气、易成新能。

行业层面：电动车： 工信部公示第 8 批减免车船税车型目录， 389 款新能源汽车在列; 第 319 批新车公示，北汽新能源 ET3/吉利几何 A 等 350 款新能源车型在列； 宁德时代已制造出能量密度达 304wh/kg 的 811 电池样品； 奥迪e-tron19 年产量目标有 5.6 万下调至 4.5 万辆，由于电池产能不足； 大众掀起“电动狂潮”： 2028 年国产 1160 万辆纯电动汽车； 新能源： 十三五第二批光伏扶贫项目通知，新增 1.67GW； 陆上风电下调 6 分 海上风电下调 5 分！（国家发改委价格司意见）；光伏平价项目申报超过 13GW+；中电联统计， 3 月光伏并网 1.46GW （ +198%），风电 3.37GW（ + 1148%）； REC Silicon 将于 5 月 15 日开始减少摩西湖 FBR 设施的运营； 工控和电力设备： 1 季度电网投资 502亿（ -23.6%）， 3 月金属成形机床同增 9.1%，首次转正，切削机床同降 5.7%；上海电网“多站融合”泛在电力物联网示范工程开工。

公司层面： 汇川技术： 2018 年报，营收 58.74 亿（ +22.96%），归母净利 11.67 亿（ +10.08%）。 星源材质： 1、 2019一季报，营收 1.62 亿元（ -5.74%），归母净利 0.76 亿（ -14.81%），扣非净利 0.37 亿（ -19.98%）。 2、与比克签署《供货合同》。 欣旺达： 发布 2018 年报，营收 203.38 亿元（ +44.81%），归母净利润 7.01 亿元（ +28.99%）。 通威股份：1、 2018 年报， 营收 275.35 亿元（ +5.53%），归母净利润 20.19 亿元（同比+0.51%）。 2、 2019 年一季报，营收 61.69亿元（ +18.14%），归母净利润 4.91 亿元（ +53.36%）。 隆基股份： 签订银川年产 15GW 单晶硅棒和硅片及 3GW 单晶电池协议，分别投资约 43 亿、 15.5 亿。 华友钴业： 公布发行股份购买资产预案，拟购买巴莫科技 100%股权（作价 32 亿元） 和华友衢州 15.68%股权（作价 8.62 亿元）， 并募集配套资金不超过 32 亿。 麦格米特： 1、 2018 年报，营收入 23.94 亿元（ +60.17%），归母净利润 2.02 亿元（ +72.66%）。 2、拟公开发行可转债，并以募集资金购买骆益民持有的浙江怡和 14%股权。特变电工：2018 年报，营业收入 396.56 亿元 （ +3.59%），归母净利润 20.48 亿元 （ -6.73%）。ST 新梅： 2018 年报，营业收入 1.57 亿元（ +241.24%），归母净利润 1600 万元（ -73.76%）。 福能股份： 2018 年报，营收 93.54 亿元（ +37.57%）；归母净利润 10.50 亿元（ +24.52%）。

投资策略： 3 月 PMI 超预期， 龙头工控企业 3 月订单明显增长超出预期， 工控去年 Q1-4 增速为 12/9/4/0%，此前预期 Q1 下降， 目前看有望持平提前复苏超预期， 强烈看好工控龙头； 11 月光伏政策历史拐点，风光建设管理办法征求意见，市场化的机制， 上周光伏平价项目申报 13GW+大超预期， 光伏国内 45-50GW 有保障，海外需求预计80GW+，全球 125GW+， 价格已经企稳略升， 3Q 旺季看好光伏龙头， 风电今年抢装，零部件毛利率回升，整机待拐点； 19 年补贴政策落定， 乘用车两极分化， 产业链重新议价， 3 月销 12.6 万辆，同增 85.4%， 车展新车型众多，过渡期抢装， 预计全年销量 170 万辆，同增 30%+， 80Gwh，同增 40%+， 全球电动化如火如荼， 优先布局毛利率见底的全球龙头； 泛在电力物联网是今年国网战略重点， 总体规划待落地，国企改革受关注， 国网龙头值推荐。

重点推荐标的： 汇川技术（通用变频/伺服提前复苏、动力总成布局成效初现、收购增厚）、 隆基股份（光伏淡季价格见底 3Q 回升、单晶硅片和组件全球龙头）、 通威股份（光伏淡季价格见底 3Q 回升、硅料和 PERC 电池龙头）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、通用继电器有望复苏）、 国电南瑞（电网自动化和特高压直流龙头、受益泛在电力物联网）、 比亚迪（新能源乘用车龙头、二季度排产旺盛）、 正泰电器（ 经济复苏低压电器龙头受益、 光伏运营和 EPC 稳健）、 宁德时代（动力电池全球龙头、三元电池供不应求）、 星源材质（干法全球龙头、湿法开始上量）、 新宙邦（电解液涨价龙头受益、半导体材料放量）； 建议关注： 阳光电源、 欣旺达、 璞泰来、 福莱特、 捷佳伟创、 天赐材料、 国轩高科、亿纬锂能、 多氟多、 迈为股份、 当升科技、天齐锂业、 金风科技、 泰胜风能、 ST 新梅、杉杉股份、恩捷股份、 天顺风能、 平高电气、 许继电气、三花智控、林洋能源等。