行情周回顾：

市场整体:本周上证综指收于 3270.80 点，周涨幅 2.58%；深证 A 收于 1860.46点，周涨幅 2.32%；创业板收于 1715.80 点，周涨幅-1.18%。重要股指方面，沪深 300 收于 4120.61，周涨幅 3.31%；上证 180 收于 9092.01，周涨幅 3.24%；深证成指收于 10418.24，周涨幅 2.82%。

食品饮料板块： 本周食品饮料板块整体涨幅 1.76%，在申万子行业中排名第十七。食品饮料中，周涨跌幅依次为， 白酒（4.21%）， 葡萄酒（3.80%）， 肉制品（2.81%），调味发酵品（2.48%） ， 食品综合（2.22%），啤酒（0.03%） ，黄酒（-0.10%），软饮料（-0.70%）， 乳品（-0.73%）， 其他酒类（-4.81%）。个股方面，本周食品饮料板块中，涨幅前五为： 天味食品（33.13%）， *ST 皇台 （27.74%）， 通葡股份 （18.92%）， 双塔食品 （13.64%）， 盐津铺子 （12.18%）；跌幅前五位： 华宝股份（-12.01%）， *ST 椰岛（-11.49%）， 贝因美（-8.08%），深粮控股（-4.81%）， 星湖科技（-4.50%） 。

东兴新观点：

淘数据周周鲜： 酒类： 本周酒类价格有所回升，环比微涨 2.02%，同比上涨6.54%，销售逐渐企稳；乳制品均价达到至 62.93 元，环比微降，同比增长24.32%，费用投放加大，动销情况良好。 调味品：本周各行业受成本端压力的减少，均价小幅下降 2%-6%，本周整体变化并不明显。休闲食品：各子行业均价逐渐回暖，坚果和豆腐干分别上涨 5%和 2%，其他行业下降 1%-4%不等。

行业重点跟踪

1.香飘飘结构升级+渠道下沉助力营收持续增长， 逐渐消除季节性差异公司发布 2019 年一季度业绩快报，公司一季度实现营业收入 8.7 亿元,同比+28.26%,归母净利润 0.52 亿元,同比+83.61%。 点评：公司营收高增长来自品类扩张和产品优化， 18 年推出果汁茶终端反应动销良好，夏季销量预计再创新高。 品类扩张和渠道的不断完善加产能支撑，预计未来销量延续高增长态势。

2.百草味盈利稳增， 好想你费用投放效果待显现

公司发布 2018 年度报告和 2019 年一季度业绩快报， 公司 2018 年营收 49.49亿元， 同比+22%，归母净利润 1.30 亿元，同比+21%； 2019Q1 年营收 19.22亿元，同比+7%，归母净利润 1.33 亿元，同比+10%。点评： 18 年及 19Q1 百草味营收同比增长 26.33%、 13.19%， 18 年坚果销售额同比增长 24.59%，占比 43.78%，坚果业务增长平衡； 18 年及 19Q1 公司毛利率同比增长-0.56pct、1.19pct； 受大规模促销活动与运输费用提升等因素影响， 2018 年公司销售费用同比增长 18.51%，母公司销售费用同比增长 9.82%， 费用投放效果待显现。

3.绝味食品门店扩张稳步推进，渠道持续开拓和费用合理化未来可期

公司发布 2018 年度报告， 公司 2018 年营收 43.68 亿元，同比+13%，归母净利润 6.41 亿元，同比+28%。 点评： 公司鲜货类产品营收 42.00 亿元, 占比98.14%，同比增长 13.62%， 量价拆分来看，均价 37.20 元/千克,同比增长8.49%， 门店数量以每年 10%的速度稳步扩张；单店营业收入 44.05 万元，同比增长 3.59%，单店提价幅度在 2%-3%左右。

东兴观点：

本周公布一季度经济数据，整体经济数据略超预期。货币政策和财政政策的发力在一定程度上支撑了一季度的经济基本面。根据央行季度会议，货币政策有边际紧缩的迹象，市场矛盾或将从流动性驱动转向公司基本面支撑。食品饮料行业受经济波动较小，业绩确定性较强，或成为市场下一轮的主线。茅台直销线下先行，渠道变革持续发酵。今世缘与口子窖业绩表现靓眼，产品持续中高端升级，渠道动销良好；重点公司财报绩优带动板块持续走强，白酒板块涨幅居首，持续跟踪渠道动销及产品价格调整，关注绩优股。重点推荐五粮液、酒鬼酒，关注金徽酒、老白干。伊利新品伊然设计独特， 大幅市场推广，看好中国版雀巢的扩品之路，重点关注新乳业。 恒顺调味品业务平稳增长， 年初提价后目前动销情况良好，未来 3 年扣非净利年均 15%可期；千禾产品高举零添加，渠道商超与便利店全国拓展， 19 年重点发力。 绝味门店扩张稳步推进，对外投资助力美食平台；百草味盈利稳增，好想你母公司费用投放效果待显现，红枣期货锁定成本。香飘飘一季报超预期，果汁茶实现营收 1.7 亿元， “冲泡+即饮”双发展。 公司产品矩阵完善及渠道深耕，加之可转债助力产能全国化，预计未来销量将延续高增长。 啤酒中高端化成趋势，竞争从“量”转向“质” ， 旺季到来，建议提前布局，重点关注产品结构较优的重庆啤酒和珠江啤酒。

重点推荐： 千禾味业、恒顺醋业、香飘飘、重庆啤酒、五粮液、酒鬼酒

长期推荐： 贵州茅台、伊利股份、桃李面包、绝味食品、中炬高新

重点关注： 安琪酵母、华宝股份、好想你、珠江啤酒

风险提示： 宏观经济疲软、原材料成本上升，食品安全问题，业绩不达预期