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电驱压裂装备存在四大优势，提速国内页岩气开发： 新推出的成套设备大幅提升作业性能、效率、经济性、环保等方面表现，大大提升我国页岩气开发进程，让低成本、高效率、智能化的页岩气开发成为可能，为保障国家能源安全提供重要的设备支持。

斩获增压站服务亿元大单，彰显公司压缩机组的成橇技术能力： 巴基斯坦油气开发有限公司是巴基斯坦主要的油气生产商，为巴基斯坦提供超过 26%的天然气供应。公司中标项目主要为解决气田开采气压力衰减造成的减产问题。通过通过压缩机的增压，可维持现有系统设计压力，确保 LPG 回收装置的正常运行。项目建成后将显著提高 Nashpa 区块天然气产量。 2 亿项目的中标彰显了公司压缩机组的成橇技术能力。

页岩气开发景气度最高， 电驱压裂降低成本有望促进更大规模开发：页岩气具备较大储量，是天然气产量目标的重要拼图，而根据国内页岩气“十三五规划”，目前页岩气产量仍有较大差距。另一方面，随着页岩气开发经济性逐渐体现，国家对页岩气的开发支持力度有望持续增大。 页岩气开发是整体油气开发领域中景气度最高的板块。 国内页岩气单井成本由 2012 年 8000 万元/口下降到 2018 年约 3000-3500 万元/口，成本的大幅降低带来页岩气开发积极性的提升。而目前的井口成本中，压裂作业的成本占到约 30%，压裂作业成本的降低带来经济性继续持续提升，有望促进国内页岩气更大规模开发。

油气服务业务迅速成长，凭借设备优势逐渐成为利润中心： 公司油服业务起步较晚，但经过近几年的持续成长，并凭借在设备上的优势，目前已在在压裂服务、连续油管服务等核心服务环节领先国内。海外，尤其是在俄罗斯地区，逐渐适应极寒地区作业条件；国内，在页岩气开发中持续创压裂效率记录。预计油服业务将逐渐成为公司利润贡献点。

盈利预测与投资评级： 公司是国内压裂设备龙头，逐渐发展为钻完井设备及油服作业龙头。一方面，从行业来看，全球油服市场，尤其是国内持续高景气。另一方面，从公司自身来看，公司有望在设备、服务等板块通过自身技术提升、成本优势等逐渐拓展业务。预计公司 2019-21 年收入 61.6 亿、 74.1 亿、 84.3 亿元，归母净利润 10.3 亿、 13.9 亿、 18.5亿元，对应 PE 24、 18、 14 倍，基于对行业持续看好，以及公司国内外拓展的预期，维持“ 买入”评级。

风险提示： 油价波动风险；汇率变动风险；市场推广不及预期