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4 月 11 日，腾讯首款 AR 手游《一起来捉妖》 开启双平台不删档测试，当天便登上 App Store 免费榜首位， 目前仍稳居榜首。在 App Store 畅销榜上，《一起来捉妖》同样表现惊艳，上线当天排名 62 位， 上线后第 4 天，进入 App Store 畅销榜 TOP5。

评论

放眼全球游戏市场， AR 手游并非新鲜事物，但却是一个数量最为稀少的品类。 2016 年 7 月， Niantic 推出《 Pokémon GO》，这款产品一炮而红，上线不足三年已创造超过 25 亿美元的收入， 2018 年 9 月和 10 月流水都超过 5 亿人民币，其中 9 月流水高达 8480 万美元。 2018 年 5 月，《侏罗纪世界 Alive》上线，发布 3 个月收入达到了 2500 万美元。 2018 年 7 月，《行尸走肉：我们的世界》上线，两个月内收入超过 800 万美元。在《一起来捉妖》发布之前，这 3 款 AR 手游的营收基本就等于全球 AR 手游市场体量，其中《 Pokémon GO》独占 AR 手游市场约 90%的收入。 2019 年， Niantic 还计划推出 AR 手游新作《哈利波特：魔法同盟》。

反观国内游戏市场 ， 由于监管部门对 AR+LBS 玩法的审查非常严格，不仅导致《 Pokémon GO》 国服代理遥遥无期， 还造成国内拿到版号的 AR 手游数量不足 10 款，而且，这些过审产品除黑桃互动的《捉妖手机》外，其余要么仅仅是已上线游戏的 AR 版本，要么产品知名度极低。 2016 年底，支付宝上线了 AR 手游《萌宠大爆炸》，但由于渠道单一，且支付宝意在以此切入社交领域，导致这款产品很快偃旗息鼓。 种种因素，使得国内 AR 手游市场一片惨淡。《一起来捉妖》 上线后的惊艳表现，不仅给腾讯直接带来了收入和 AR 手游运营经验，还对培育国内 AR 手游市场，教育 AR 手游玩家有重要意义。

众所周知，国内游戏市场在经历端游、页游和手游时代后，进入了增长的瓶颈期，全行业都在孜孜以求新的增长点， 但截止目前几乎所有思路都只涉及内容，而不涉及平台和交互方式的变革，《一起来捉妖》让所有人看到AR 手游未来的无限可能。 尽管从严格意义上说，《一起来捉妖》仅是对 AR 技术的初级应用，玩法上并无创新，距离真正的 AR 游戏还有很长一段路要走，但其启蒙意义不容忽视。

在《 Pokémon GO》 发布后相当长一段时间里，主流观点认为，这款产品之所以能成为爆款，并非因为 AR，而是因为宝可梦这一重磅 IP，该产品有段时间热度持续下滑，似乎印证了这一观点。但随后， Niantic 加快了内容更新频率，推出新的玩法、新的精灵，和线下商家合作，成功将这款产品打造成了常青树。 这说明《 PokémonGO》 基于 AR+LBS 的玩法确实有吸引玩家长期留存的特质，因为任何厂商仅凭 IP 都难以成就长线精品。 这也足以解释，为什么在玩法上大幅借鉴《 Pokémon GO》的《一起来捉妖》没有任何顶级 IP 背书也能一鸣惊人。

以《 Pokémon GO》为鉴，《一起来捉妖》 同样有成为长线精品的潜质，前提是它能在迭代和运营中解决目前存在的很多问题，比如：卡顿和闪退等 BUG、越来越猖獗的外挂、摊位太少严重影响交易、缺乏 PVP、玩法较单一等。基于《一起来捉妖》 在榜单上的表现，我们判断这款游戏目前的用户留存率较高，新用户仍在稳定进入，首月流水将达到 2-3 亿元。投资建议

我们维持行业“买入”评级，投资组合为： 腾讯、 完美世界、 世纪华通、 金山软件、 游族网络。风险提示

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