建材板块一季度上市公司业绩总体向好，部分个股业绩弹性较大。施工需求超预期以及基建补短板需求叠加下，水泥、防水、减水剂等早周期板块业绩表现亮眼。行业总体关注度提升，市场集中度和筹码集中度有所下降表明当前市场参与者增多以及市场偏好有所变化。

业绩预告总体向好，大部分预增，少部分亏损，管材占比较高：截至4月19日，建材板块共有40家公司发布2019年一季度业绩预告。其中31家业绩预增，9家利润预计同比下滑。预计板块一季度整体相比2018年全年有进一步提升。建材行业发布业绩预告40家公司中，共有9家预计一季度亏损，其中青龙管业、国统股份、顾地科技、龙泉股份等均来自建筑管材。其他建材、玻璃、瓷砖等也均有企业预计亏损。从分布来看，不少公司业绩增速弹性较大，主要是2018年一季度业绩增速基数较低，但也反映了施工超预期下建材需求强劲。

大部分个股一季度表现好于2018年全年，早周期板块较为稳健：40个公布业绩预告的公司中，预计四季度增速比2018年进一步提升的共有27个，其中天山股份、柘中股份、开尔新材、纳川股份等个股业绩增速提升较为明显，均超过500%。此类个股市场关注度相对较低，业绩基数较小，增速弹性较大。水泥和减水剂等早周期产品则表现较为稳健，相比2018年增速提升保持稳定，企业盈利可观，表现超乎市场预期。

预计水泥板块带动建材板块业绩指标向好：细分板块预计水泥板块表现最好。在2018年历史高位表现下，水泥板块继续高歌猛进，一季度实现量价齐升，超越市场预期。同时以较高的盈利基数拉动建材行业整体盈利指标高升。

重点推荐

建议从竣工、原材料下调、内生增长主线选股：一是竣工增速释放后，受益装修需求提升的伟星新材；二是基本面稳健，石化系原料下调后短期内有超预期盈利的建研集团，东方雨虹；三建议关注企业内生性增长能力较强的坤彩科技；四是华中西南水泥超预期充分受益的华新水泥。

评级面临的主要风险

上游原材料价格调整不及预期，房屋竣工未有改善，地产需求进一步下探，环保限产放松。