行情回顾：本周交运指数下跌 5.76%，沪深 300 指数下跌 5.61%，跑输0.15%，排名第 11/29。交运子板块中机场板块跌幅最低（-0.97%），航空板块跌幅第一（-9.60%）。交运板块涨幅前五的个股为保税科技（17.78%）、海航科技（15.78%）、建发股份（6.69%）、山西路桥（3.73%）、韵达股份（1.05%）；跌幅前五的是飞马国际（-25.03%）、青岛港（-16.35%）、天顺股份（-16.15%）、连云港（-15.62%）、欧浦智网（-15.21%）。

行业重点数据跟踪：航运：干散：BDI 指数为 889 点，环比上涨 12.53%；CDFI 指数为 772.19 点，环比上升 6.08%。油运：BDTI 指数为 640.00 点，环比下降 1.99%，BCTI 指数为 584.00 点，环比上升 1.39%，CTFI 指数为702.89 点，环比下降 2.03%。集运： CCFI 指数为 802.27 点，环比上升 0.12%，SCFI 指数为 778 点，环比上升 2.13%。航空：布伦特原油 72.15 美元/桶，环比上升 0.25%；2019 年 4 月，航空煤油出厂价（含税）为 4,945.00 元/吨，环比上升 1.21%；美元兑人民币中间价为 6.7307，环比上升 0.39%。2019 年 3 月，民航旅客周转量为 944.39 亿人公里，同比增长 5.38%，民航货邮周转量为 22.59 亿吨公里，同比增长 4.35%。铁路：2019 年 3 月，全国铁路货运量为 3.48 亿吨，同比增长 2.30%。公路：2019 年 3 月，全国公路货运量为 33.31 亿吨，同比增长 8.74%。快递：2019 年 3 月，规模以上快递业务收入 596.00 亿元，同比增长 23.01%；快递业务量为 48.64 亿件，同比增长 23.35%；快递单价为 12.25 元，同比下降 0.27%。

本周要闻：物流：2019 年一季度快递服务满意度调查结果出炉。航空：FAA邀多方讨论 737 MAX 客机复飞事宜。公路：上海将于今年年底取消高速公路省界收费站。

本周核心观点：1）航空：本周人民币贬值，油价上涨，短期影响航空股走势，目前国内波音 737Max8 暂停运营，时刻收紧，核心航线需求提升，五一长假到来，持续看好航空股，叠加民航发展基金减半征收，我们建议重点关注三大航，关注春秋航空、吉祥航空。2）机场：非航免税消费属性强，新免税协议实施， 上海机场 19Q1 归母净利润 13.91 亿元，同比增长 36.67%。估值体系逐步向消费股过渡，叠加外资偏好，我们建议重点关注上海机场、首都机场股份、白云机场、深圳机场。3）快递：2019Q1 CR8 为 81.7，较1-2 月上升 0.4，头部快递企业市场集中度持续提升，2019 年 3 月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同比+7.34%/+35.06%/+34.46%/+ 34.77%，我们建议重点关注基本面改善、管理提升的申通快递，以及加大转运中心建设的圆通速递，关注德邦、韵达。4）物流：我们推荐密尔克卫，仓储业务持续发力，并购优质仓储资源。近期部分化工园区发生爆炸，监管更加严格，有利于密尔克卫这样专业危化品库运营企业。

风险提示：宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险