行情周回顾：

市场整体:本周上证综指收于3086.40点，周涨幅-5.64%；深证A收于1742.15点，周涨幅-6.36%；创业板收于1657.82点，周涨幅-3.38%。重要股指方面，沪深300收于3889.27，周涨幅-5.61%；上证180收于8617.25，周涨幅-5.23%；深证成指收于9780.82，周涨幅-6.12%。

食品饮料板块：本周食品饮料板块整体涨幅-2.78%，在申万子行业中排名第一。食品饮料中，周涨跌幅依次为，肉制品（8.13%），调味发酵品（1.24%），食品综合（-2.10%），白酒（-2.95%），软饮料（-3.70%），乳品（-5.19%），啤酒（-5.99%），葡萄酒（-7.69%），其他酒类（-8.41%），黄酒（-8.58%）。个股方面，本周食品饮料板块中，涨幅前五为：天味食品（56.27%），得利斯（27.50%），上海梅林（15.87%），元祖股份（12.77%），煌上煌（12.34%）；跌幅前五位：*ST椰岛（-18.02%），双塔食品（-17.80%），惠发股份（-15.27%），伊力特（-14.86%），好想你（-13.79%）。

东兴新观点：

淘数据周周鲜：酒类：本周价格有所回升，环比微涨0.26%，同比上涨6.82%。乳制品：均价达到至56.58元，环比下跌10.09%，同比增长11.77%。调味品：本周调味品各子行业受整体市场环境的影响，均价出现3%-8%不同程度的下降，但销量基本维持稳定。休闲食品：各子行业均价回暖，豆腐干和坚果类均价分布增长5.1%和3.6%，其他行业下降小于1%，各子行业销量回归正常区间。

行业重点跟踪

1.安琪酵母非传统酵母业务快速增长，海外产能释放和控费降价开启新征程公司发布2019年一季度报告。Q1实现营业收入18.2亿元，同比+11.62%，归母净利2.37亿元，同比-14.56%。点评:Q1收入增速略低于年度预算15%的目标，但其他业务增长快速，YE增速20%以上，动物营养和保健品增速近30%，酿酒业务增速超40%；未来增长仍靠海外市场推动；公司目前控费保量提价的策略，业绩有望回暖。

2.百润股份新品放量、渠道产能布局和费用率改善未来可期

公司发布2019年一季度报告。Q1实现营业收入2.84亿元，同比+14.62%；实现归母净利润0.43亿元，同比+65.65%。点评：Q1公司营收超预期增长，主要来自新品微醺的超预期表现，；19Q1公司销售费用率为32.51%，较去年同期下降3.12pct，主因公司费用投放更加精准。在新品放量、渠道产能布局和费用率改善的背景下，预计业绩将呈现高增。

3.珠江啤酒一季报符合预期，成本端压力放缓助力毛利率上升

公司发布2019年一季度报告。Q1实现营业收入7.51亿元，同比+4.65%；实现归母净利2960.36万元，同比+65.78%。点评：Q1产品动销良好，营运效率持续提升；归母净利增速大幅提升，源于原材料成本的下降导致公司毛利率大幅提升，减税降费带来税费的减少也在一定程度上贡献了利润增速。研发和文化产业加速基地市场培育，产品结构的持续升级将推动吨酒价的提升。

东兴观点：

本周食饮板块公布财报公司主营业务持续向好，在大盘震荡下行调整的背景下本周涨幅位居板块第一，建议持续持有现有并重点关注滞涨品种。白酒一季报确认，贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等相继发布19Q1财报，收入增速均在20%以上，白酒渠道扁平高效化不断发酵，茅台减少酱香系列酒经销商494招商直营渠道，五粮液针对窜货和违规销售，对相关利益集团进行处罚。持续推荐五粮液、泸州老窖，重点关注老白干。伊利披露19Q1财报，营收增长略超预期，在Q1生鲜乳价格上行的背景下毛利率依然提升，后续新品逐渐放量、积极布局上游奶源，看好长期发展。妙可蓝多披露18&19Q1财报，18年归母净利同增149%，公司积极布局渠道与营销，奶酪主业增速较快。调味品企业主营业务持续稳定增长，本周发布Q1财报，酱油醋稳定增长，料酒蚝油增速快；海天/中炬/恒顺的调味品业务收入保持15%左右的增速，千禾处于快速拓展市场期，Q1达30%左右增速。食品行业双子星绝味食品、桃李面包Q1增均在15%以上，费用投入持续增加，坚定看好。啤酒行业“涨价红利”显现，根据重庆啤酒和珠江啤酒一季报显示，公司毛利率均有较大程度的改善，主因包材成本下降和减税降费所致，产品结构升级随啤酒旺季或将加速，有望实现量价齐升。

重点推荐：绝味食品、恒顺醋业、安琪酵母、重庆啤酒、古井贡酒、泸州老窖

长期推荐：贵州茅台、五粮液、伊利股份、桃李面包

重点关注：千禾味业、中炬高新、涪陵榨菜、妙可蓝多、珠江啤酒、青岛啤酒、老白干

风险提示：宏观经济疲软、原材料成本上升，食品安全问题，业绩不达预期