建材反垄断告诫会召开，预计对水泥企业经营影响较小。 由于受到混凝土行业举报，多家领先水泥企业被要求参加反垄断告诫会，但我们预计告诫会对于水泥企业经营的影响较小： 1）近年来水泥价格基本由供需决定并符合季节性特征，供需改善的主因为政策驱动（ 环保限产、 基建地产需求好转） 而非行业垄断； 2） 一立方米混凝土通常需用 0.5 吨水泥及 1.8 吨砂石， 且近年来砂石骨料价格上涨更为迅速，因此砂石骨料（而非水泥） 价格上涨是造成混凝土成本提升的主因； 3） 当某样产品价格出现大幅上涨时发改委关注是常态，而历史上全国性水泥强行限价仅汶川地震时一次； 4） 尽管我们认同告诫会可能使得企业短期内放缓涨价步伐，但由于水泥价格已处于高位，大多数公司的策略已有此前的单边拉涨调整为稳定价格减小波动， 因此我们认为放眼全年告诫会不会对企业经营造成影响；

水泥： 前期涨价落实总体良好，两广价格暗降。 上周全国水泥供需格局维持良好， 库存低位，多数地区前期涨价落实情况较好。此外，上周江西、 福建局部地区上调价格 10-20 元/吨， 但由于阴雨天气较多，两广地区水泥价格下调 20 元/吨。 短期而言，市场将已经处于小旺季， 随着需求继续恢复，我们认为涨价势头仍将持续至 5 月上旬，而展望 2019 年，低线城市的地产开工销售与基建的融资将决定水泥需求的边际变化及价格走势；

玻璃： 价格继续下滑， 成本压力加大。 由于新增产能使得出库压力增加，上周全国玻璃均价环比继续下滑 8 元/吨， 而上周部分区域召开市场研讨会，认为当下价格已经接近成本线，为了消化成本并抵制倾销，生产企业有必要进行一定幅度涨价。 我们认为短期内虽然需求将有所恢复，但产线复产带来的有效供给增加， 价格上涨难度仍然较大；判断 2019 年行业仍将呈现供需双弱的局面；玻纤： 粗纱价格弱势稳定，电子纱价格低位维稳。 上周玻纤粗纱价格总体稳定， 订单出货情况有所回暖，库存有所消化，而电子纱虽价格稳定， 但需求恢复弱于粗纱，部分企业库存仍然较高。 我们认为由于宏观经济逐渐企稳，贸易战有缓和迹象且新增产能逐渐消化，玻纤行业将在 19Q1 见底，拐点正逐渐来临， 而差异化产品占比高的头部企业复苏力度将大于行业平均。 另外， 我们认为下游风电叶片在经历了 2017 和 2018H1 的调整后，受益于相关政策有望于 2019年迎来抢装机量的小爆发。

投资建议。 推荐京津冀基建加速核心受益标的冀东水泥， 长江经济带核心标的华新水泥以及拐点即将来临的东方雨虹、 中国巨石。