市场走势回顾

本周传媒板指下跌8.03%，上证综指下跌5.64%，深证成指下跌6.12%，创业板指下跌3.38%。上周板块涨幅前三：广电网络（16.22%）、焦点科技（8.27%）、世纪鼎利（7.75%）；板块跌幅前三：乐视网（-32.67%）、*ST富控（-22.64%）、迅游科技（-22.21%）。年初至今板块涨幅前三：人民网（222.88%）、中视传媒（130.61%）、广电网络（90.55%）；板块跌幅前三：大晟文化（-32.13%）、华策影视（-28.30%）、ST天润（-21.60%）。

核心观点

本周上证综指连续五日回调，受市场影响传媒板块亦出现下跌，传媒板指（中信）连续五日累计回调幅度8.1%。2018年年报及2019一季报进入密集披露期，关注重点标的业绩兑现情况，结合基本面及估值择优布局。

大众阅读板块，业绩稳健与弹性兼备，龙头有望享受估值溢价。首推新经典，受2017年高基数影响，2018业绩平稳，年报预付款项增长明显，彰显公司版权储备提速。中国出版，年报显示出公司稳健持续的增长能力。旗下人民文学出版社品类齐全，厚积薄发，人民社年报录得净利润超100%增长。

游戏板块，一季度行业增速18.2%超预期，估值优势明显，建议把握布局时机。本周多家公司披露2018及1Q19财报，吉比特一季度归属净利润增速38.9%超预期，Roguelike细分领域产品持续发力带来业绩弹性；宝通科技1Q19扣非净利同比增长64.7%，内生高增速符合预期，全球化研运一体产品有望获得新突破；三七互娱一季度营收翻倍爆发增长，主力产品投入期销售费率高企，二季度指引同比增速13.9%~39.5%利润释放可期。经过近期调整，游戏板块部分龙头标的估值已回调至15x上下，估值优势明显。本周伽马数据披露1Q19行业增速18.2%，超出市场预期。行业增速回暖叠加龙头标的一季度业绩表现突出，凸显板块布局优势，继续坚定推荐。

影视板块，《复联4》优质内容带拉动观影热情，上映四天累计票房破20亿。猫眼专业版显示该片平均票价超50元，五一无强势竞争新片，预计仍将延续强势表现。关注直接受益标的中国电影、猫眼娱乐，以及头部渠道万达电影、横店影视。

风险提示

行业增速放缓；政策性风险；业绩不达预期；商誉减值风险；解禁减持风险。