事项：

苹果公司公布2019财年第二季度财务报告。

平安观点：

智能手机竞争趋烈，iPhone营收下降：苹果公司公布2019财年第二季度（对应中国会计期间2019年第一季度）财务报告，公司实现营收580亿美元（略超此前市场预期的574.9亿美元），同比下滑5.11%，净利润为116亿美元，同比下降16%，毛利率和净利率分别为37.61%和19.93%。目前苹果取消了各产品类别销售量的公布，只公布销售额。分产品看，iPhone季度营收310.51亿美元，同比下滑18.36%（根据IDC数据显示，iPhone季度销售为3640万部，同比下降约30.2%），占营收的比重为54%，从整体的出货量量来看，在智能手机创新更迭趋缓的境况下，消费者的换机周期普遍延长了12-18个月，iPhone面临来自于大陆厂商的冲击更加激烈；Mac销售额55.13亿美元，同比下降57.3%；iPad销售额48.72亿美元，同比增长18.45%；另外，苹果公司给出2019年第三季度业绩指引，今年第三财季的业绩展望，苹果预计营收将会达到525亿-545亿美元，毛利率37%-38%，运营开支87亿-88亿美元，整体税率约为16.5%，

大中华区下滑明显，服务类表现靓丽：从全球各地区营收来看，只有美洲和日本实现了同比正增长，其余地区的增长均为负值，美洲仍然是苹果营收的大本营。2019财年第二季度大中华区销售额下降21.54%至102.18亿美元，去年同期130.24亿美元，营收占比由去年同期的21.30%下降至本季度的17.64%；美洲和日本地区营收分别为255.96亿美元和55.32亿美元，同比增速分别上升3.04%和1.17%；欧洲地区季度营收130.54亿美元，同比下降5.72%。服务部门方面(包括iCloud、AppleMusic和AppleStore)的营收为114.50亿美元，同比增速达到16.24%，毛利率为63.8%，去年同期不过98.50亿美元。截至3月底，苹果服务业务的付费订阅用户已达到3.9亿，与前一季度相比增加了3000万。苹果预计，到2020年这一数字将会超过5亿。

投资策略：目前智能机已经进入存量博弈阶段，苹果、华为、OPPO、VIVO、小米等品牌厂商市场份额进一步提升，展望2019年智能机的销售驱动主要在新兴市场国家渗透率的提升和成熟市场国家的存量替换，下游品牌之间的竞争在一定程度上也会挤压上游零部件厂商的盟利，建议关注具有优质客户和份额提升的零部件厂商。建议积极关注立讯精密、东山精密、信维通信等。

风险提示：1）成本增加的风险：随着供给侧改革或者环保限产的进行，上游原材料价格上涨会提升行业公司的材料成本，同时，国内不断上涨的人力成本也会影响上市公司的盈利能力；2）手机增速下滑的风险：手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长，随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速低于市场预期则给手机产业链公司业绩带来影响；3）汇率波动的风险：国内大部分手机产业链的公司在全球多个国家或地区从事采购、生产、销售业务，并在多个国家或地区持有资产或负有债务，各货币的汇率波动均会对其经营业绩产生一定的影响。