行业观点：医药行业上市公司2019Q1业绩呈显著回暖趋势。我们整理了医药行业上市公司2018年报及2019年一季报业绩，剔除不可比公司后，2018年医药上市公司营业收入增速22.9%，扣非净利润增速12.7%。分季度来看，2018Q4收入增速15.9%，扣非净利润增速-24.6%，利润增速大幅下滑一方面受两票制后销售费用结算时差影响，另一方面部分企业计提较大规模资产减值。2019Q1收入增速18.2%，扣非净利润增速0.7%，有所回暖，但增速仍较低，我们认为主要是2018Q1流感疫情导致利润基数较高。

投资策略：提防黑天鹅短期影响，择机布局优质细分龙头。近期医药行业黑天鹅事件较多，对板块短期波动带来负面影响，建议择机布局优质细分龙头。行业配置角度，研发创新、消费升级仍是行业发展的主旋律，我们继续推荐影像、口腔和创新药三大主线：1）影像诊断产业链，包括影像设备、示踪药物、影像服务产业，建议关注东诚药业、万东医疗、司太立；2）口腔医疗及相关耗材受益于消费升级，建议关注正海生物、通策医疗；3）创新药储备丰富，或子公司具备分拆科创板条件的上市公司值得关注，如科伦药业、海辰药业、复星医药、北陆药业、丽珠集团等。

行业要闻荟萃：国家药监局公布《药品信息化追溯体系建设导则》、《药品追溯码编码要求》；中国人大网发布《药品管理法（修正草案）》征求意见；国家药监局发布《关于取消36项证明事项的公告》。

行情回顾：上周医药板块上涨0.36%，同期沪深300指数上涨0.62%；申万一级行业中6个板块上涨，22个板块下跌，医药行业在28个行业中排名第6位；医药子行业中，医药生物、医药商业、化学制剂、医疗器械、生物制品、医疗服务均上涨，化学原料药、中药、生物制品下跌。其中医药商业涨幅最大，上涨2.11%，化学原料药跌幅最大，下跌1.17%。

风险提示：1）政策风险：降价控费等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）系统风险：证券市场发生系统性风险对医药行业的冲击。