医药行业：国家统计局显示医药制造业2018年累计收入和净利润同比增速分别为12.6%和9.5%，2019Q1分别为9.4%和7.6%，同时2018年PDB样本医院药品收入增速2.7%，我们判断19年行业收入端整体或维持接近10%的增长。237家医药上市公司2018年收入和归母净利润总额增速分别为18.3%和19.6%，2018Q4和2019Q1营业收入总额增长分别为12.1%和13.5%，归母净利润总额增长分别为-7.4%和7.3%。整体上收入端呈2位数增长，但利润端在带量采购和商誉减值后明显下滑，考虑到2018年上半年的高基数，我们判断2019年行业净利润同比增速或成前低后高态势。

化学制剂：2018年收入总额增速为24%、归母净利润总额增速为6.3%；2018Q4和2019Q1收入增速分别为18.3%和14.6%，归母净利润总额增速为-22.7%和2.0%；受两票制低开转高开影响，利润增速略低于收入增速。一致性评价实现仿制药供给侧改革，创新加速实现行业由仿制药向创新药的结构性转型；未来化药公司分化将会更加明显。重点看好：恒瑞医药（600276）和科伦药业（002422）等。

原料药：2018年收入总额增速为24.2%、归母净利润总额增速为41.5%；2018Q4和2019Q1收入增速分别为10.2%和-34.2%，归母净利润总额增速为1.6%和和-23.4%；在响水事件后，环保和安全生产高压下，原料药行业或将再次进入景气周期。重点关注：富祥股份（300497）等。

中药：2018年收入总额增速为9.8%、归母净利润总额增速为7.6%；2018Q4和2019Q1营业收入总额增长分别为-4.3%和7.8%，净利润总额增长分别为-12.8%和0.4%；品牌中药短期渠道库存压力较大，长期成长逻辑不变；中药饮片、零售端药品市场前景较好；中药注射剂政策变化仍需观察。重点看好片仔癀（600436）、华润三九（000999）、云南白药（000538）等。

生物药：2018年收入总额增速为42.8%、归母净利润总额增速为27.1%；2018Q4和2019Q1营业收入总额增长分别为31.1%和34.0%，净利润总额增长分别为13.2%和24.1%；行业整体环比呈加速增长态势。疫苗受益新品放量，业绩迎来爆发期，血制品行业复苏在即，其它如生长激素等保持快速成长。重点看好：长春高新（000661）、智飞生物（300122）、康泰生物（300601）。