本周只有两个交易日，市场表现如下：上证综指涨跌幅-0.26%，深证成指涨跌幅-1.09%，沪深300涨跌幅0.62%，创业板指涨跌幅-2.05%，中小板指涨跌幅-0.94%，申万国防军工行业指数涨跌幅为-2.08%。

基金持仓下滑持股分散，推荐关注绩优白马标的。以申万和中信行业分类为基础，对股票型、混合型和灵活配置型基金进行分析。2019年一季度末，基金对军工标的的重仓持股占比为1.25%，低配0.44%，相对于2018年四季度的标配，配置有所下滑。个股方面，中航光电、中直股份、中航沈飞、航天电器、内蒙一机是持仓前五的标的；持仓变化方面，获得加仓前五的标的是航天发展、中国重工、钢研高纳、大立科技以及航天长峰。总体来看，一方面，基金对军工的持仓下降，可能是提前兑现收益；另一方面，基金持股趋于分散，从核心白马向业绩弹性更大、基本面改善幅度更大的标扩散。基于基金的配置比例和特点，以及一季报中航光电、航天电器、中航沈飞等白马标的超预期的表现，当前阶段，我们推荐投资者重点关注股价处于低位、具备较高安全边际以及具有较大向上空间的绩优白马标的，推荐中直股份、中航飞机、航发动力、航天电器、中国海防等。

行业评级：推荐评级。2018年前三季度，军工行业实现收入、业绩的较快增长，验证了行业高景气周期的开启。展望2019年：需求方面，军队加快转型发展，装备需求持续提升；采购方面，军改不利影响消除，进入五年计划后半段，采购有望进一步加速；改革方面，国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进，行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁，有望加速自主化发展，基于上述判断，我们看好军工行业发展，给予推荐评级。

投资策略及重点推荐个股：基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断，我们重点推荐以下投资方向：1）推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业，重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等；2）推荐受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业，推荐中航电子、国睿科技、四创电子等；3）推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业，推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。

风险提示：1）装备列装进度不及预期；2）行业估值下行风险；3）军费投入及军改进展不及预期；4）国企改革及军民融合进度不及预期；5）相关推荐公司业绩不达预期；6）相关公司资产注入的不确定性；7）系统性风险。