周行情回顾及观点

上周上证综指、深证成指、沪深 300 分别跌 0.26%、 跌 1.09%、涨 0.62%， 纺织服装板块跌 1.38%，其中纺织板块跌 1.62%、服装板块跌 1.23%。

本周观点：纺服及化妆品公司陆续发布 18 年及 19 年一季度业绩情况，受终端零售疲软及 18Q4、 19Q1 高基数影响，品牌服饰及化妆品公司业绩增速总体上看均有不同程度放缓，其中童装景气高、大众品牌服饰增长稳健等受影响较小；化妆品公司虽然所在行业景气，但由于竞争环境复杂而出现业绩表现分化；纺织制造板块受中美贸易摩擦影响业绩增速放缓， 仍需关注后续进展，此外，印染行业获益染费上涨业绩提升。

展望未来， 高基数影响自 19Q2 将逐步消除， 叠加减税等促进消费等政策落地有望带来终端零售边际修复，建议关注受终端零售波动影响较小的童装、运动装等景气子行业及业绩稳健的大众服饰行业等相关标的；化妆品板块公司业绩分化，建议关注渠道及营销能力强保持快速增长的相关标的、渠道持续调整优化/布局内容营销业绩有望迎来改善的相关标的，如珀莱雅、上海家化等。

行业公司新闻动态

Under Armour 一季度超预期,北美市场继续衰退； 特步拟以 2.6亿美元收购 K-Swiss 等国际运动鞋品牌的母公司； Gucci 正式推出全新美妆系列， 唇膏产品线率先亮相； 雅诗兰黛集团上季度净利润同比增长近 50%； 德国 Beiersdorf 集团最新季报超预期。

投融资：美邦服饰非公开发行股票募集 15 亿元投资品牌升级与产品供应链转型项目、偿还银行贷款等获证监会受理。

增减持：雅戈尔股东昆仑信托计划减持不超 2.15 亿股股份。

18 年业绩：森马服饰净利同增 48.83%，拟 10 派 3.50 元（含税）；联发股份净利同增 8.34%，拟 10 派 3 元（含税）；健盛集团净利同增 56.98%，拟 10 派 0.50 元（含税）；新野纺织净利同增 2.96%，拟 10 派 3.50 元（含税）。

19Q1 业绩： 海澜之家净利同增 6.96%；南极电商净利同增36.73%；歌力思净利同增 11.00%； 森马服饰净利同增 11.06%；太平鸟净利同减 34.90%；诺邦股份净利同增 76.23%； 鲁泰 A 净利同增22.54%；富安娜净利同减 16.32%；起步股份净利同增 47.63%； 上海家化净利同增 54.84%。

行业数据汇总

328 级棉现货 15643 元/吨（ -0.38%）；美棉 CotlookA 84.95 美分/磅（ -3.14%）；粘胶短纤 12400 元/吨（ 0.00%）；涤纶短纤 8610元/吨（ -2.57%）；长绒棉 25300 元/吨（ -0.39%）；内外棉价差 266元/吨（ +33.67%）。

风险提示： 终端消费需求疲软； 汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动；部分公司解禁压力。