美国库存大幅增加缓解原油供应紧张，本周原油价格回落

受本周美国原油库存大幅增加等因素的影响，原油油价下降，布伦特和WTI 原油期货价格分别收于 70.78 美元/桶和 61.86 美元/桶。美元指数交投于 97.46 附近。

美国石油钻井机数量增加，美国原油库存增加 993.4 万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加 2 台至 807 台，油气钻机总数减少 1 台。美国原油库存量 4.71 亿桶，比前一周增加 993.4 万桶；美国汽油库存总量 2.27 亿桶，比前一周增加 91.7 万桶；馏分油库存量为 1.26 亿桶，比前一周减少 130.7 万桶。

3 月 OPEC 产量下降，较上月减少 53.4 万桶/日至 3002.2 万桶/日

3 月 OPEC 产量下降，沙特产量为 979.4 万桶/日，较上月减少 32.4 万桶/日；伊朗产量为 269.8 万桶/日，较上月减少 2.8 万桶/日；委内瑞拉产量为 73.2 万桶/日，较上月减少 28.9 万桶/日；利比亚产量为 109.8 万桶/日，较上月增加 19.6 万桶/日。

本周，石脑油、纯苯、乙烯、丙烯、丁二烯价格下降。 MTO 价差增大，石脑油裂解价差减小。

伊朗原油出口豁免正式到期，美国原油产量、库存持续增长

本周油价先小幅上涨后大幅回落，主要系美国对伊朗原油出口豁免到期，全球原油供给紧张，但美国原油产量的增长抵消了市场对原油供应趋紧的担忧，致使油价跳水。据华尔街日报报道，除石油外美国考虑对伊朗石油化工产品实施新制裁，同时美国国务院宣称将不再允许伊朗向境外运送重水。据路透社披露，伊朗官员称其 5 月原油出口将降至 40-70万桶/日。伊朗的出口豁免到期将使原油供给持续紧张，特朗普表示将与沙特等产油国合作填补原油的供给缺口， OPEC+的减产能否有效执行为供给端带来了不确定性。据华尔街见闻援引俄新社报道，沙特能源部部长表示已做好准备弥补伊朗产生的空缺，但沙特会坚持减产协议的承诺，不会主动生产超过约定的产量水平，同时减产协议或将延长至2019 年底。据华尔街见闻援引彭博，俄罗斯 4 月原油产量较 10 月下降约 18.5 万桶/日，未达到此前 OPEC+减产协议约定的下降 22.8 万桶/日的目标。但俄能源部部长表示目标在 5 月达到减产协议规定的产量，俄总统普京也表示 OPEC+成员将继续遵守减产协议。另一方面，美国原油产量的持续增加为油价带来较大压力。本周 EIA 周报披露上周美国原油库存增加 993.4 万桶至 4.706 亿桶，创 19 个月新高；原油产量增加 10 万桶/日，刷新历史高位至 1230 万桶/日。后续建议关注 OPEC+减产协议的执行、美国对伊制裁后续进展、美国页岩油产量增速等情况。

投资建议：随着美国取消对伊朗的能源制裁豁免，全球原油供应有望更加紧张，我们认为受益于原油价格的主要是四类公司，上游、轻烃裂解、煤化工和油服行业，重点关注中石油、中石化、新潮能源、新奥股份、卫星石化、东华能源、天津磁卡、华鲁恒升、鲁西化工、海油工程、中海油服、中油工程、石化油服等相关标的。

风险提示：地缘政治风险，中美贸易摩擦加剧，美国产量增速过快。