本期投资提示：

上周主要变化（ ： 1）美联储发布 4 月议息会议结果，决定维持联邦基金利率在 2.25%-2.50%不变， 并下调超额存款准备金利率 5 个基点至 2.35%。（ 2） 美国 4 月非农就业人口大幅增加 26.3 万，预期增加 19.0 万人，前值增加 19.6 万人。美国 4 月份失业率大跌至 3.6%，预期为 3.8%，前值为 3.8%。（ 3） 美国 4 月 ISM 制造业指数读为 52.8，创 30 个月新低，低于预期的 55.0 和 3 月前值 55.3。（ 4） 中国 4 月官方制造业 PMI 为 50.1，不及预期及前值 50.5。中国 4 月官方非制造业 PMI 为 54.3，亦不及前值 54.8。

投资建议： 推荐黄金板块投资机会， 仍然看好商品二季度价格。 5 月 1 日下午两点， 美国公布 4 月议息会议会议结果， 联储认为 3 月以来经济稳定增长，失业率位于历史低位，通胀位于 2%目标水平以下， 决定维持联邦基准利率，并下调超额存款准备金利率 5 个基点，信息公布后黄金小幅上扬。 尽管劳动力市场强劲，但美国一季度 GDP 主要受库存走高和净出口上涨带动， 投资和消费走弱， 而随着库存达到高位，私人部门讲从被动补库转向主动去库，经济景气将趋势回落，预计名义利率终将下行，对金价有支撑。 看好山东黄金 （ H）、中金黄金、恒邦股份。 基本金属方面， 尽管制造业数据显示需求弱化，但受到原油，铁矿石等供给冲击带来的商品价格中枢整体走高，我们认为二季度基本金属将至少维持现价震荡，表现偏强，但股票二季度受中国经济环比下行预期压制且已有不小涨幅，预计将持续调整。 小金属方面， 推荐云海金属， 宝钢完成入股未来镁合金在汽车领域应用有望加速，同时镁价坚挺公司盈利向好，预计 2019/2020 净利润 3.15 亿元/4 亿，对应 PE16.1 倍/12.7倍。长期看好合盛硅业，长期看公司高 ROE产能快速扩张提供持续成长性，预计 2019/2020归母净利润 25.0 亿/33.6 亿，对应 PE13.5 倍/10.1 倍。 新能源板块， 钴价格底部 25 万元/吨区域，如期反弹， 中长期建议关注洛阳钼业，资源价值重估合理（ 2019/2020 净利润27 亿/26.11， PEX32.4X/35.1X， PB2.2 倍），待锂价到达底部区域（电池级碳酸锂价格跌到 5-6 万 元 / 吨 ） 关 注 天 齐 锂 业 （2019/2020 净 利 润 10.11 亿 /12.8 亿 ，PE41.7X/32.9X,2019PE 考虑了假设港股增发 20%股本）。另外长期看好东睦股份（ 2019年下半年业绩将底部反转） 和合盛硅业（有产量成长的周期龙头）。

上周大宗商品价格多数下跌，贵金属价格下跌。 国际基本金属价格多数下跌， 除 LME 三月期锌上涨 0.11%以外， LME 三月期铜、铝、 铅、 锡和镍分别下跌 2.56%、 2.26%、 2.66%、3.01%和 1.97%。 贵金属方面， COMEX 黄金下跌 0.64%， COMEX 白银下跌 1.12%。 国内基本金属现货涨跌互现， 除 SHFE 锌和镍分别下跌 1.44%、 0.70%以外， SHFE 铜、铝、 铅和锡分别上涨 0.10%、 0.07%、 0.30%和 0.68%。国内贵金属：沪金下跌 0.04%,沪银下跌 0.03%。

钴、 锂价格持平，氧化镨钕上涨。 电池级碳酸锂均价 7.8 万元/吨，较上周价格持平。氢氧化锂均价 9.55 万元/吨，较上周价格下跌 500 元/吨； 电解镁报价 17950 元/吨，较上周价格持平。钴报价 27.5 万元/吨，较上一周价格持平。 其他小金属方面，长江现货金属硅均价为 1.29 万元/吨，较上周价格下跌 100 元/吨；钨精矿价格为 9.4 万元/吨，较上一周价格持平； 氧化镨钕报价 26.65 万元/吨，较上一周价格上涨 5000 元/吨，氧化镝 149 万元/吨，较上一周价格持平。